Istilah Active Management berarti seorang investor, manajer keuangan profesional, atau tim profesional melacak kinerja portofolio investasi dan membuat keputusan beli, tahan, dan jual tentang aset di dalamnya. Tujuan manajer investasi adalah mengungguli tolok ukur yang ditetapkan sekaligus mencapai satu atau beberapa tujuan tambahan seperti mengelola risiko, membatasi konsekuensi pajak, atau mematuhi standar lingkungan, sosial, dan tata kelola (ESG) dalam berinvestasi. Manajer aktif mungkin berbeda dari yang lain dalam hal bagaimana mereka mencapai beberapa tujuan ini.
Contohnya, manajer aktif dapat mengandalkan analisis, riset, dan prakiraan investasi, yang dapat mencakup perangkat kuantitatif, serta penilaian dan pengalaman mereka sendiri dalam mengambil keputusan mengenai aset mana yang akan dibeli dan dijual. Pendekatan mereka mungkin sangat algoritmik, sepenuhnya diskresioner, atau di antara keduanya.
Sebaliknya, manajemen pasif, kadang-kadang dikenal sebagai pengindeksan, mengikuti aturan sederhana yang mencoba melacak indeks atau tolok ukur lain dengan mereplikasi. Mereka yang mendukung manajemen pasif berpendapat bahwa hasil terbaik dicapai dengan membeli aset yang mencerminkan indeks pasar tertentu. Mereka berpendapat bahwa manajemen pasif menghilangkan kekurangan dari bias manusia dan hal ini menghasilkan kinerja yang lebih baik. Namun, studi yang membandingkan Active Management dan pasif hanya berfungsi untuk menjaga perdebatan tentang manfaat masing-masing pendekatan.
Memahami Active Management
Investor yang percaya pada Active Management tidak mendukung bentuk yang lebih kuat dari hipotesis pasar efisien (EMH), yang menyatakan bahwa tidak mungkin mengalahkan pasar dalam jangka panjang karena semua informasi publik telah dimasukkan ke dalam harga saham.
Mereka yang mendukung bentuk-bentuk EMH ini bersikeras bahwa para pemilih saham yang menghabiskan hari-harinya untuk membeli dan menjual saham untuk mengeksploitasi fluktuasi yang sering terjadi, dari waktu ke waktu, kemungkinan besar akan melakukan hal yang lebih buruk daripada investor yang membeli komponen indeks utama yang digunakan untuk melacak kinerja pasar yang lebih luas dari waktu ke waktu. Namun, sudut pandang ini mempersempit tujuan investasi ke dalam satu dimensi. Manajer aktif berpendapat bahwa jika seorang investor peduli dengan lebih dari sekadar melacak atau sedikit mengalahkan indeks pasar, pendekatan Active Management mungkin lebih cocok untuk tugas tersebut.
Manajer aktif mengukur keberhasilan mereka sendiri dengan mengukur seberapa besar portofolio mereka melebihi (atau kurang dari) kinerja indeks, industri, atau sektor pasar yang tidak dikelola.
Sebagai contoh, Fidelity Blue Chip Growth Fund menggunakan Russell 1000 Growth Index sebagai tolok ukurnya. Selama lima tahun yang berakhir pada 30 Juni 2020, dana Fidelity menghasilkan 17,35% sementara Russell 1000 Growth Index naik 15,89%. Dengan demikian, reksa dana Fidelity mengungguli tolok ukurnya sebesar 1,46% selama periode lima tahun tersebut.
Manajer aktif juga akan menilai risiko portofolio, bersama dengan keberhasilan mereka dalam mencapai tujuan portofolio lainnya. Ini adalah perbedaan penting bagi investor di masa pensiun, yang banyak di antaranya mungkin harus mengelola risiko dalam jangka waktu yang lebih pendek.
Strategi untuk Active Management
Manajer aktif percaya bahwa adalah mungkin untuk mendapatkan keuntungan dari pasar saham melalui salah satu dari sejumlah strategi yang bertujuan untuk mengidentifikasi saham yang diperdagangkan pada harga yang lebih rendah dari nilai yang seharusnya. Strategi mereka mungkin termasuk meneliti campuran indikasi fundamental, kuantitatif, dan teknikal untuk mengidentifikasi pilihan saham. Mereka juga dapat menggunakan strategi alokasi aset yang selaras dengan tujuan reksa dana mereka.
Banyak perusahaan investasi dan sponsor reksa dana percaya bahwa mereka dapat mengungguli pasar dan mempekerjakan manajer investasi profesional untuk mengelola reksa dana perusahaan. Mereka mungkin melihat ini sebagai cara untuk menyesuaikan diri dengan kondisi pasar yang terus berubah dan inovasi yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasar.
Kekurangan Pengelolaan Aktif
Reksa dana yang dikelola secara aktif umumnya memiliki biaya yang lebih tinggi dan kurang efisien dari segi pajak dibandingkan reksa dana yang dikelola secara pasif. Investor membayar upaya berkelanjutan dari penasihat investasi yang berspesialisasi dalam investasi aktif, dan untuk potensi pengembalian yang lebih tinggi daripada pasar secara keseluruhan. Seorang investor yang mempertimbangkan Active Management harus mencermati imbal hasil aktual setelah biaya-biaya manajer.
Keuntungan Active Management
Keahlian, pengalaman, dan penilaian manajer investasi digunakan oleh investor dalam reksa dana yang dikelola secara aktif. Manajer aktif yang mengelola reksa dana industri otomotif mungkin memiliki pengalaman yang luas di bidang ini dan mungkin berinvestasi pada sekelompok saham otomotif tertentu yang menurut manajer tersebut memiliki harga yang terlalu rendah. Manajer dana aktif memiliki lebih banyak fleksibilitas. Ada lebih banyak kebebasan dalam proses seleksi daripada reksa dana indeks, yang harus sedapat mungkin sama dengan seleksi dan pembobotan investasi dalam indeks. Reksa dana yang dikelola secara aktif memberikan keuntungan dalam hal manajemen pajak. Fleksibilitas dalam membeli dan menjual memungkinkan manajer untuk mengimbangi yang kalah dengan yang menang.
Mengelola Risiko
Manajer dana aktif dapat mengelola risiko dengan lebih gesit. Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) perbankan global mungkin diharuskan memiliki sejumlah bank Inggris. Dana tersebut kemungkinan telah turun secara signifikan setelah pemungutan suara Brexit yang mengejutkan pada tahun 2016. Sementara itu, reksa dana perbankan global yang dikelola secara aktif mungkin telah mengurangi eksposurnya terhadap bank-bank Inggris karena tingkat risiko yang lebih tinggi. Manajer aktif juga dapat memitigasi risiko dengan menggunakan berbagai strategi lindung nilai seperti short selling dan menggunakan derivatif.
Kinerja Active Management
Ada banyak kontroversi seputar kinerja manajer aktif. Keberhasilan atau kegagalan mereka sangat bergantung pada statistik kontradiktif mana yang dikutip. Selama 10 tahun yang berakhir pada tahun 2021, manajer aktif yang berinvestasi pada saham-saham domestik dengan pertumbuhan kecil kemungkinan besar mengalahkan indeks. Sebuah studi menunjukkan bahwa 88% manajer aktif dalam kategori ini mengungguli indeks acuannya sebelum dikurangi biaya.