Carve-out adalah divestasi sebagian unit bisnis di mana perusahaan induk menjual saham minoritas anak perusahaan kepada investor luar. Perusahaan yang melakukan carve-out tidak menjual unit bisnis secara langsung, melainkan menjual saham ekuitas dalam bisnis tersebut atau melepaskan kendali bisnis tersebut dari perusahaan induknya dengan tetap mempertahankan saham ekuitas. Carve-out memungkinkan perusahaan untuk memanfaatkan segmen bisnis yang mungkin bukan merupakan bagian dari operasi intinya.
Cara Kerja Carve-Out
Dalam carve-out, perusahaan induk menjual sebagian sahamnya di anak perusahaan kepada publik melalui penawaran umum perdana (IPO). Karena saham dijual ke publik, carve-out juga membentuk serangkaian pemegang saham baru di anak perusahaan. Carve-out sering kali mendahului pemisahan penuh anak perusahaan kepada pemegang saham perusahaan induk. Agar spin-off di masa depan bebas pajak, spin-off tersebut harus memenuhi persyaratan kontrol 80%, yang berarti tidak lebih dari 20% saham anak perusahaan dapat ditawarkan dalam IPO.
Pemisahan secara efektif memisahkan anak perusahaan atau unit bisnis dari induknya sebagai perusahaan yang berdiri sendiri. Organisasi baru ini memiliki dewan direksi dan laporan keuangan sendiri. Namun, perusahaan induk biasanya tetap memiliki saham pengendali di perusahaan baru dan menawarkan dukungan strategis serta sumber daya untuk membantu keberhasilan bisnis. Tidak seperti spin-off, perusahaan induk umumnya menerima arus kas masuk melalui carve-out.
Perusahaan dapat menggunakan strategi carve-out daripada divestasi total karena beberapa alasan, dan regulator mempertimbangkan hal ini saat menyetujui atau menolak restrukturisasi semacam itu. Terkadang sebuah unit bisnis sangat terintegrasi, sehingga sulit bagi perusahaan untuk menjual unit tersebut sepenuhnya dan tetap mempertahankannya. Mereka yang mempertimbangkan investasi dalam carve-out harus mempertimbangkan apa yang mungkin terjadi jika perusahaan asli benar-benar memutuskan hubungan dengan carve-out dan apa yang mendorong carve-out pada awalnya.
Carve-Out vs Spin-Off
Dalam carve-out ekuitas, sebuah bisnis menjual saham di sebuah unit bisnis. Tujuan akhir perusahaan mungkin untuk sepenuhnya melepaskan kepemilikannya, tetapi ini mungkin tidak akan terjadi dalam beberapa tahun. Carve-out ekuitas memungkinkan perusahaan menerima uang tunai untuk saham yang dijualnya sekarang. Jenis divestasi ini dapat digunakan jika perusahaan tidak yakin ada pembeli tunggal untuk seluruh bisnis, atau jika perusahaan ingin mempertahankan kendali atas unit bisnis.
Opsi divestasi lainnya adalah spin-off. Dalam strategi ini, perusahaan mendivestasikan unit bisnis dengan menjadikan unit tersebut sebagai perusahaan yang berdiri sendiri. Alih-alih menjual saham di unit bisnis secara publik, investor saat ini diberikan saham di perusahaan baru. Unit bisnis yang dipisah sekarang menjadi perusahaan independen dengan pemegang sahamnya sendiri, dan pemegang saham sekarang memiliki saham di dua perusahaan. Perusahaan induk biasanya tidak menerima manfaat tunai, dan mungkin masih memiliki saham ekuitas di perusahaan baru. Agar bebas pajak untuk struktur kepemilikan akhir, perusahaan induk harus melepaskan 80% kendali atau lebih.
