Debt Overhang mengacu pada beban utang yang begitu besar sehingga entitas tidak dapat mengambil utang tambahan untuk membiayai proyek-proyek di masa depan. Ini termasuk entitas yang cukup menguntungkan untuk dapat mengurangi utang dari waktu ke waktu. Debt overhang berfungsi untuk menghalangi investasi saat ini, karena semua pendapatan dari proyek-proyek baru hanya akan diberikan kepada pemegang utang yang sudah ada, sehingga hanya menyisakan sedikit insentif dan kemampuan bagi entitas untuk mencoba menggali dirinya sendiri dari lubang.
Memahami Debt Overhang
Ketika sebuah entitas memiliki jumlah utang yang berlebihan dan tidak dapat meminjam lebih banyak modal, entitas tersebut dikatakan berada dalam debt overhang. Beban ini begitu besar sehingga setiap dan semua pendapatan langsung digunakan untuk melunasi utang yang ada daripada mendanai proyek investasi baru, sehingga potensi gagal bayar menjadi lebih tinggi. Dalam banyak kasus, para pemegang saham mungkin enggan menyetujui penerbitan saham baru karena para pemegang saham mungkin akan menanggung kerugian. Debt overhang juga berlaku untuk pemerintah yang berdaulat. Dalam kasus ini, istilah ini mengacu pada situasi di mana utang suatu negara melebihi kapasitasnya di masa depan untuk membayarnya. Hal ini dapat terjadi akibat kesenjangan output atau pengangguran ekonomi, yang berulang kali ditutupi oleh penciptaan kredit tambahan. Overhang utang dapat menyebabkan pertumbuhan yang stagnan dan penurunan standar hidup karena berkurangnya dana untuk pengeluaran di bidang-bidang penting seperti perawatan kesehatan, pendidikan, dan infrastruktur. Karena pengaruhnya terhadap neraca keuangan dan laba rugi, debt overhang dapat mengganggu entitas dengan berbagai cara. Mereka dapat menyebabkan perusahaan dan negara menghentikan sementara pengeluaran dan/atau investasi lebih lanjut. Bahkan, hal ini dapat menyebabkan kurangnya investasi. Karena dapat menghambat pertumbuhan, debt overhang dapat membuat pemulihan menjadi lebih sulit. Ada beberapa cara untuk keluar dari debt overhang. Debitur dapat mengikuti program penghapusan utang untuk mendapatkan sebagian atau seluruh utang mereka diampuni oleh kreditur, negara dapat gagal membayar utang, perusahaan dapat bangkrut atau bangkrut, atau utang yang ada dapat dibeli kembali dan dikonversi menjadi ekuitas.
Pertimbangan Khusus
Debt Overhang dapat menjebak perusahaan karena sebagian besar pendapatan atau arus kas digunakan untuk membayar utang yang ada. Defisit yang melebar ini hanya dapat ditutup dengan menambah utang, yang hanya akan menambah beban perusahaan. Overhang utang sangat sulit untuk diatasi karena membebani perusahaan yang ingin mengambil keuntungan dari peluang baru dengan nilai bersih saat ini (NPV) yang positif. Meskipun dalam kondisi yang lebih normal, proyek-proyek potensial ini akan terbayar dengan sendirinya seiring berjalannya waktu, posisi utang yang membengkak di sebuah perusahaan kemungkinan besar dapat membuat para calon investor tidak tertarik untuk berinvestasi di proyek tersebut. Mengingat bahwa pemegang utang perusahaan dapat secara wajar diharapkan untuk mengklaim sebagian atau seluruh keuntungan proyek baru, maka NPV akan menjadi negatif. Untuk mengatasi Debt Overhang di banyak negara berkembang, program-program penghapusan utang kadang-kadang dilaksanakan oleh organisasi antar pemerintah seperti Bank Dunia dan organisasi internasional seperti Dana Moneter Internasional (IMF). Program-program tersebut telah mencakup Pantai Gading, Republik Demokratik Kongo, Gabon, Namibia, Nigeria, Rwanda, Senegal, dan Zambia. Program lainnya, kampanye Jubilee 2000, adalah sebuah gerakan internasional yang dilakukan oleh 40 negara, yang menyerukan pembatalan utang negara-negara berkembang pada tahun 2000. Meskipun kampanye ini tidak mencapai semua tujuannya, kampanye ini diterima dengan baik dan secara umum dianggap berhasil.