Dollar Duration mengukur perubahan dolar dalam nilai obligasi terhadap perubahan tingkat bunga pasar. Dollar Duration digunakan oleh manajer dana obligasi profesional sebagai cara memperkirakan risiko suku bunga portofolio. Dollar Duration adalah salah satu dari beberapa pengukuran durasi obligasi yang berbeda. Karena durasi mengukur sensitivitas harga obligasi terhadap perubahan suku bunga, Dollar Duration berupaya melaporkan perubahan ini sebagai jumlah dolar sebenarnya.
Dasar-dasar Dollar Duration
Dollar Duration, terkadang disebut durasi uang atau DV01, didasarkan pada perkiraan linier tentang bagaimana nilai obligasi akan berubah sebagai respons terhadap perubahan suku bunga. Hubungan sebenarnya antara nilai obligasi dan tingkat suku bunga tidaklah linier. Oleh karena itu, Dollar Duration merupakan ukuran sensitivitas suku bunga yang tidak sempurna, dan hanya akan memberikan perhitungan yang akurat untuk perubahan kecil pada suku bunga.
Secara matematis, Dollar Duration mengukur perubahan nilai portofolio obligasi untuk setiap perubahan suku bunga sebesar 100 basis poin. Dollar Duration sering disebut secara formal sebagai DV01 (yaitu nilai dolar per 01). Ingat, 0,01 setara dengan 1 persen, yang sering dilambangkan dengan 100 basis poin (bps). Untuk menghitung Dollar Duration suatu obligasi, Anda perlu mengetahui durasinya, tingkat bunga saat ini, dan perubahan suku bunga.
Dollar Duration = DUR x (∆i/1+ i) x P
Di mana:
DUR = durasi lurus obligasi (the bond’s straight duration)
∆i = perubahan suku bunga (change in interest rates)
i = tingkat bunga saat ini; (current interest rate)
P = harga obligasi (bond price)
Meskipun Dollar Duration mengacu pada harga obligasi individu, jumlah Dollar Duration obligasi tertimbang dalam suatu portofolio adalah Dollar Duration portofolio. Dollar Duration juga dapat diterapkan pada produk pendapatan tetap lainnya yang memiliki harga yang bervariasi sesuai pergerakan suku bunga.
Dollar Duration vs. Metode Durasi Lainnya
Dollar Duration berbeda dari durasi Macaulay dan durasi yang dimodifikasi karena durasi yang dimodifikasi adalah ukuran sensitivitas harga dari perubahan hasil, artinya ini adalah ukuran volatilitas yang baik, dan durasi Macaulay menggunakan tingkat dan ukuran kupon ditambah imbal hasil hingga jatuh tempo untuk menilai sensitivitas. dari sebuah obligasi. Dollar Duration, di sisi lain, memberikan penghitungan jumlah dolar secara langsung dengan adanya perubahan tarif sebesar 1%.
Batasan Dollar Duration
Dollar Duration memiliki keterbatasan. Pertama, karena merupakan garis linier miring negatif dan mengasumsikan kurva imbal hasil bergerak paralel, maka hasilnya hanyalah perkiraan. Namun, jika Anda memiliki portofolio obligasi yang besar, perkiraannya tidak terlalu menjadi batasan. Keterbatasan lainnya adalah penghitungan Dollar Duration mengasumsikan obligasi memiliki suku bunga tetap dengan interval pembayaran tetap. Namun, suku bunga obligasi berbeda berdasarkan kondisi pasar dan pengenalan instrumen sintetis.