Earnings power value (EPV) adalah teknik menilai saham dengan membuat asumsi tentang keberlanjutan pendapatan saat ini dan biaya modal tetapi bukan pertumbuhan di masa depan. Nilai kekuatan pendapatan (EPV) diperoleh dengan membagi pendapatan perusahaan yang disesuaikan dengan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC). Meskipun rumusnya sederhana, ada sejumlah langkah yang perlu diambil untuk menghitung pendapatan yang disesuaikan dan WACC. Hasil akhirnya adalah “ekuitas EPV”, yang dapat dibandingkan dengan kapitalisasi pasar.
Rumus dan Perhitungan Nilai Earning Power (EPV)
Di mana:
EPV = nilai kekuatan pendapatan
WACC = biaya modal rata-rata tertimbang
Cara Menghitung Nilai Kekuatan Pendapatan
EPV dimulai dengan pendapatan operasional, atau EBIT (laba sebelum bunga dan pajak), yang pada saat ini tidak disesuaikan dengan biaya satu kali. Margin EBIT rata-rata selama siklus bisnis setidaknya lima tahun dikalikan dengan pendapatan berkelanjutan untuk menghasilkan “EBIT yang dinormalisasi.”
EBIT yang dinormalisasi kemudian dikalikan dengan (1 – tarif pajak rata-rata). Langkah selanjutnya adalah menambahkan kembali kelebihan penyusutan (setelah pajak berdasarkan tarif pajak rata-rata setengah).
Pada titik ini, analis mempunyai angka pendapatan perusahaan yang “dinormalisasi”. Penyesuaian kini dilakukan untuk memperhitungkan anak perusahaan yang tidak dikonsolidasi, biaya restrukturisasi saat ini, kekuatan penetapan harga, dan item material lainnya. Angka pendapatan yang disesuaikan ini kemudian dibagi dengan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) perusahaan untuk memperoleh operasi bisnis EPV.
Langkah terakhir untuk menghitung nilai ekuitas perusahaan adalah menambahkan “kelebihan aset bersih” (terutama uang tunai ditambah nilai pasar real estat dikurangi biaya warisan) ke operasi bisnis EPV dan mengurangi nilai utang perusahaan.
Ekuitas EPV kemudian dapat dibandingkan dengan kapitalisasi pasar perusahaan saat ini untuk menentukan apakah saham tersebut dinilai wajar, dinilai terlalu tinggi, atau terlalu rendah.
Yang Diberitahukan oleh Earnings Power Value kepada Anda
Nilai kekuatan pendapatan adalah metrik analitis yang digunakan untuk menentukan apakah saham suatu perusahaan dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah. Rumus EPV digunakan untuk menghitung tingkat arus kas yang dapat didistribusikan yang dapat dipertahankan secara wajar oleh perusahaan. Laba saat ini digunakan, bukan perkiraan atau diskonto laba masa depan, karena laba saat ini dapat diandalkan dan dapat diketahui. Hal ini karena banyak metrik penilaian lainnya yang mengandalkan asumsi atau evaluasi subyektif sehingga kurang dapat diandalkan dibandingkan EVP.
EPV dikembangkan oleh Profesor Bruce Greenwald dari Universitas Columbia, seorang ekonom keuangan dan investor nilai terkenal yang, melalui teknik penilaian ini, mencoba mengatasi tantangan utama dalam analisis arus kas yang didiskontokan (DCF) terkait dengan pembuatan asumsi tentang pertumbuhan di masa depan, biaya modal, margin keuntungan, dan investasi yang dibutuhkan.
Keterbatasan Earnings Power Value /Nilai Kekuatan Pendapatan
Nilai kekuatan pendapatan didasarkan pada gagasan bahwa kondisi di sekitar operasi bisnis tetap konstan dan dalam keadaan ideal. Laporan ini tidak memperhitungkan fluktuasi apa pun, baik secara internal maupun eksternal, yang dapat mempengaruhi laju produksi dengan cara apa pun. Risiko-risiko ini dapat berasal dari perubahan pasar tertentu di mana perusahaan beroperasi, perubahan persyaratan peraturan terkait, atau kejadian tak terduga lainnya yang mempengaruhi aliran bisnis baik secara positif maupun negatif.
