Book runner, atau bookrunner, adalah penjamin emisi utama atau koordinator utama ketika bank investasi menerbitkan instrumen ekuitas, utang, atau sekuritas baru. Book runner adalah perusahaan penjamin emisi utama yang menjalankan atau bertanggung jawab atas pembukuan di bank investasi. Book runner juga dapat berkoordinasi dengan pihak lain untuk mengurangi risiko mereka, seperti perusahaan yang mewakili perusahaan dalam pembelian saham dengan leverage besar (LBO).
Memahami Book Runner
Book runner adalah penjamin emisi utama yang terlibat dalam berbagai bagian industri keuangan termasuk penawaran umum perdana (IPO) dan LBO. Dengan demikian, mereka juga dikenal di industri ini sebagai pengatur utama atau manajer utama. Pada IPO, book runner menilai keuangan perusahaan dan kondisi pasar saat ini untuk menentukan nilai awal dan jumlah saham yang akan dijual kepada pihak swasta. Meskipun paling sering dilakukan selama IPO, book runner juga dapat melakukan ini melalui penawaran sekunder. Untuk mengurangi risikonya, book runner bekerja sama dengan perusahaan penjamin emisi lainnya untuk penerbitan ekuitas, utang, atau sekuritas baru. Hal ini cukup umum dalam industri perbankan investasi dan merupakan pengaturan sementara antar entitas. Book runner berfungsi sebagai penjamin emisi utama, bekerja sama dengan bank investasi lain untuk membentuk sindikat penjamin emisi, sehingga menciptakan tenaga penjualan awal untuk saham. Saham-saham ini kemudian dijual kepada klien institusi dan ritel. Saham-saham baru ini memiliki komisi yang cukup besar-sebesar 6% hingga 8%-untuk sindikat penjamin emisi, dengan mayoritas saham dipegang oleh penjamin emisi utama. Penjamin pelaksana emisi efek, yang juga disebut penjamin pelaksana emisi efek atau manajer sindikasi, terdaftar terlebih dahulu di antara penjamin emisi efek lainnya yang berpartisipasi dalam emisi tersebut. Lead-left book runner memainkan peran paling penting dalam transaksi dan biasanya akan memberikan sebagian dari penerbitan baru kepada perusahaan penjamin emisi lainnya untuk ditempatkan, namun tetap mempertahankan porsi yang paling signifikan untuk mereka sendiri. Nama book runner ini juga merupakan bank pertama yang dicantumkan pada prospektus, di sudut kiri atas. Book runner juga bekerja dengan pembelian besar dengan leverage, yang sering kali melibatkan banyak bisnis. LBO terjadi ketika sebuah perusahaan melakukan akuisisi menggunakan modal pinjaman. Dalam kasus ini, book runner mewakili salah satu perusahaan yang berpartisipasi dan berkoordinasi dengan perusahaan lain yang berpartisipasi. Satu perusahaan biasanya bertanggung jawab menjalankan atau mengelola pembukuan, meskipun lebih dari satu book runner-juga disebut book runner gabungan-dapat mengendalikan penerbitan sekuritas.
Pertimbangan Khusus
Dalam industri sekuritas, penjamin emisi mewakili entitas bisnis tertentu, biasanya sebuah bank investasi. Penjamin emisi menjamin bahwa semua persyaratan dokumentasi dan pelaporan terpenuhi. Mereka juga bekerja sama dengan calon investor untuk memasarkan penawaran yang akan datang dan mengukur minat publik. Lembaga penjamin emisi dapat menawarkan jaminan mengenai jumlah saham yang akan dibeli. Mereka juga dapat membeli sekuritas untuk memenuhi jaminan minimum. Book runner menjalankan tugas yang sama dengan penjamin emisi sekaligus mengkoordinasikan upaya berbagai pihak yang terlibat dan sumber informasi. Dalam hal ini, book runner berfungsi sebagai titik pusat untuk semua informasi mengenai potensi penawaran atau masalah. Posisi penting ini memungkinkan book runner dan perusahaan asosiasinya untuk mengetahui informasi baru sebelum informasi tersebut diketahui secara luas.
Tanggung Jawab Penjamin Pelaksana Emisi
Menentukan harga penawaran akhir adalah salah satu tanggung jawab terbesar penjamin emisi. Pertama, harga menentukan besar kecilnya hasil yang akan diterima oleh penerbit. Kedua, harga menentukan seberapa mudah penjamin emisi dapat menjual sekuritas kepada pembeli. Penerbit dan lead book runner biasanya bekerja sama untuk menentukan harga. Setelah mereka menyepakati harga sekuritas dan Securities and Exchange Commission (SEC) mengesahkan pernyataan pendaftaran, penjamin emisi menghubungi pemesan untuk mengonfirmasi pesanan mereka. Jika permintaan sangat tinggi, penjamin emisi dan emiten dapat menaikkan harga dan mengkonfirmasi ulang penjualan dengan para pemesan. Salah satu tanggung jawab book runner adalah membuat buku yang berisi daftar kerja. Ini berguna untuk melacak informasi mengenai pihak-pihak yang tertarik untuk berpartisipasi dalam penawaran atau penerbitan baru. Informasi ini digunakan untuk membantu menentukan harga pembukaan untuk penawaran umum perdana serta untuk mendapatkan wawasan tentang tingkat minat yang diungkapkan oleh calon investor. Menjadi penjamin emisi utama untuk penawaran saham, terutama IPO, dapat menghasilkan bayaran yang besar jika pasar menunjukkan permintaan yang tinggi untuk saham tersebut. Penerbit saham sering kali mengizinkan penjamin emisi utama untuk membuat penjatahan saham berlebih jika permintaan tinggi sehingga dapat menghasilkan lebih banyak uang bagi perusahaan penjamin emisi. Ini disebut opsi greenshoe. Ada risiko besar yang terlibat dalam penjaminan emisi penawaran saham. Contohnya, perusahaan mana pun dapat anjlok di pasar terbuka begitu perdagangan publik dimulai. Inilah sebabnya mengapa bank investasi besar ingin melakukan banyak penawaran yang beragam dalam setahun. Semakin banyak transaksi dan penawaran yang terjadi, semakin banyak risiko yang tersebar di antara mereka, bukannya terkonsentrasi pada hasil penawaran satu perusahaan.
Kesimpulan
Book runner adalah penjamin emisi utama saat bank investasi menerbitkan ekuitas, utang, atau instrumen sekuritas baru. Mereka adalah perusahaan penjamin emisi utama yang menjalankan atau bertanggung jawab atas pembukuan, misalnya selama IPO. Book runner biasanya bekerja sama dengan bank investasi lain untuk membentuk sindikat penjamin emisi, sehingga menciptakan kekuatan penjualan awal untuk saham. Hal ini mengurangi risiko, namun juga mengurangi bagian keuntungan yang diperoleh setiap bagian dari sindikasi. Namun, karena book runner memikul tanggung jawab paling besar selama penawaran, mereka juga biasanya mendapatkan komisi tertinggi dari transaksi tersebut.