Fund of Funds (FOF) adalah dana yang, alih-alih berinvestasi dalam kumpulan sekuritas seperti saham dan obligasi, membeli saham di dana lain. Investasi “multi-manajer” ini menawarkan diversifikasi lebih lanjut kepada investor dan akses ke keahlian manajer dana terampil lainnya.
Pendekatan Fund of Funds telah berkembang dalam beberapa tahun terakhir, khususnya di kalangan investor institusional seperti dana pensiun dan dana abadi yang berusaha menyebarkan risiko dan memaksimalkan keuntungan. Sementara dana terbuka secara keseluruhan telah tumbuh 42% dalam aset di seluruh dunia dari kuartal pertama tahun 2020 hingga akhir tahun 2023, FOF telah tumbuh 58%.
Namun, FOF “terkenal,” seperti yang dikatakan analisis Financial Times, karena lapisan biaya tambahannya.1 Anda membayar tidak hanya untuk dana tempat Anda berinvestasi langsung, tetapi juga untuk dana tempat manajer aset menempatkan modal Anda. FOF juga membuat investasi menjadi lebih tidak jelas, dengan alokasi dana tambahan yang semakin jauh dari alokasi yang Anda laporkan. Di bawah ini, kami menjelaskan cara kerja dana ini dan memandu Anda melalui potensi manfaat dan kekurangannya.
Cara Kerja Fund of Funds
Ide inti di balik strategi Fund of Funds adalah bahwa dengan menggabungkan berbagai strategi dana lindung nilai ke dalam satu portofolio, investor dapat memperoleh pengembalian yang lebih tinggi dengan risiko yang lebih rendah dibandingkan dengan berinvestasi pada masing-masing dana itu sendiri. Diversifikasi ini bertujuan untuk memperlancar volatilitas yang melekat dalam investasi dana, menawarkan jalur yang lebih stabil menuju potensi keuntungan. Fund of Funds ditemukan untuk semua jenis strategi dan mencakup dana lindung nilai, dana yang diperdagangkan di bursa, dana bersama, ekuitas swasta, dan dana lainnya.
FOF bekerja dengan mengumpulkan modal dari investor dan mengalokasikannya dalam dana yang mendasarinya. Untuk sebagian besar, manajer FOF memilih dana ini berdasarkan kinerja, kualitas manajemen, dan strategi investasi mereka. Ini melibatkan uji tuntas, termasuk menganalisis pengembalian masa lalu, ukuran risiko, dan keahlian manajer dana.
Sementara FOF tradisional berfokus pada dana lindung nilai yang dikelola secara aktif, FOF yang lebih baru berinvestasi dalam indeks yang lebih pasif dan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). FOF yang lebih pasif ini bertujuan untuk memberikan investor paparan terhadap berbagai kelas aset dan strategi investasi dengan biaya yang lebih rendah dibandingkan dengan FOF yang dikelola secara aktif. Namun, masih ada manajemen aktif di tingkat FOF, karena ada kebutuhan untuk menemukan indeks atau ETF yang selaras dengan tujuan investasi dan profil risiko FOF.
Biaya untuk strategi FOF biasanya melibatkan dua lapisan: biaya yang dibebankan oleh dana yang mendasarinya dan biaya yang dikenakan oleh manajer FOF. Misalnya, jika seorang investor menempatkan $10.000 dalam FOF dengan biaya manajemen 1% dan dana yang mendasarinya secara kolektif mengenakan biaya 2%, total biaya tahunan mungkin $298 ($100 untuk FOF dan $198 untuk dana yang mendasarinya setelah membayar biaya pertama). Ini disederhanakan, tetapi tidak diragukan lagi biaya ini bertambah, terutama jika termasuk biaya kinerja, tingkat rintangan, dan biaya lain yang selanjutnya dapat memengaruhi total biaya bagi investor.
Jenis-jenis Dana Investasi
FOF menawarkan akses kepada investor ke portofolio dana yang terdiversifikasi melalui satu investasi. Dengan mengumpulkan modal dan menyebarkannya ke berbagai dana yang mendasarinya, FOF menyediakan manajemen profesional, diversifikasi, dan akses ke strategi atau manajer yang mungkin sulit diperoleh oleh investor perorangan.
FOF hadir dalam berbagai jenis, masing-masing dirancang untuk kebutuhan investor, preferensi risiko, dan tujuan investasi yang berbeda. Jenis-jenis ini dapat dikategorikan secara luas berdasarkan aset dasar yang diinvestasikan, seperti dana lindung nilai, reksa dana, ekuitas swasta, real estat, atau komoditas. Selain itu, beberapa FOF menggunakan strategi perdagangan khusus atau berinvestasi di sektor atau wilayah geografis tertentu.4
Tabel di bawah ini memberikan gambaran umum tentang jenis-jenis utama FOF. Seperti halnya investasi apa pun, sangat penting untuk melakukan uji tuntas sebelum berinvestasi di FOF. Faktor-faktor yang perlu dinilai meliputi strategi investasi FOF, rekam jejak manajer, biaya, likuiditas, dan risiko.
| Funds of Funds Types | |||
| Funds-of-Funds Type | Description | Target Investor | Example Investments |
| Multi-Manager Funds | Berinvestasilah dalam berbagai aset, termasuk dana lindung nilai, ekuitas swasta, real estat, dan investasi tradisional seperti saham dan obligasi. | Individu dengan kekayaan bersih tinggi (HNWI), investor institusional yang mencari eksposur yang beragam terhadap ruang dana lindung nilai. | Goldman Sachs Multi-Manager Alternatives Fund: Dana ini mengalokasikan aset ke banyak sub-penasihat, seperti Acadian Asset Management dan Algert Global LLC, untuk mengelola berbagai bagian portofolio. |
| Fund of Hedge Funds | Utamakan berinvestasi dalam dana lindung nilai, sering kali dengan tema atau strategi tertentu. | Investor canggih dengan toleransi risiko tinggi dan mencari eksposur terhadap strategi investasi alternatif.5 | Liongate’s Fund of Hedge Funds: Dana ini berfokus pada tema-tema seperti makro global dan dana berjangka terkelola. |
| Fund of Mutual Funds | Berinvestasilah dalam portofolio reksa dana yang terdiversifikasi di berbagai kelas aset. Reksa dana target-date dapat menjadi salah satu contohnya. | Investor ritel yang mencari eksposur yang beragam terhadap pasar melalui manajemen profesional. | Vanguard Target Retirement 2045 Fund Investor Shares (VTIVX): Dana target-date ini berinvestasi di reksa dana Vanguard lainnya untuk menciptakan portofolio terdiversifikasi yang menyesuaikan diri dari waktu ke waktu. |
| ETFs of ETFs | Secara otomatis menyesuaikan alokasi aset mereka dari waktu ke waktu, menjadi lebih konservatif saat tanggal pensiun target mendekat. | Investor yang mencari pendekatan lepas tangan terhadap perencanaan pensiun dengan portofolio yang terdiversifikasi. | iShares Core Moderate Allocation ETF (AOM), yang melacak indeks ekuitas dan dana pendapatan tetap, mewakili strategi alokasi risiko target moderat. |
| Private Equity Funds of Funds | Dana ini berinvestasi dalam berbagai dana ekuitas swasta, yang menyediakan paparan yang terdiversifikasi terhadap berbagai strategi ekuitas swasta (misalnya, pembelian, modal ventura, ekuitas pertumbuhan) dan manajer, sehingga berpotensi mengurangi risiko. | Biasanya ditujukan untuk investor institusional dan HNWI yang ingin mengakses pasar ekuitas swasta sambil memberikan akses ke manajer dana ekuitas swasta tertentu yang mungkin tidak dapat diinvestasikan oleh investor.4 | Adams Street Partners, HarbourVest Partners, Goldman Sachs AMSGroup, dan Pantheon Ventures memiliki beberapa dana ekuitas swasta terbesar. |
| Real Estate Funds of Funds | Berfokus pada investasi dalam portofolio dana investasi real estat yang terdiversifikasi daripada membeli properti real estat atau surat berharga real estat secara langsung. Dana-dana lain ini mungkin difokuskan pada jenis properti atau dana investasi real estat tertentu. | Investor yang mencari eksposur ke pasar real estat tanpa perlu mengelola properti secara langsung atau melakukan penelitian ekstensif pada investasi real estat individual. | BlackRock Multi-Manager Real Estate Fund: Dana ini dirancang untuk memberi investor eksposur terdiversifikasi ke berbagai strategi investasi real estat dengan berinvestasi dalam pilihan dana real estat yang mendasarinya. |
| Infrastructure Funds of Funds | Invest in multiple infrastructure funds, focusing on projects like transportation, energy, and utilities.7 | Investor jangka panjang seperti dana pensiun, perusahaan asuransi, dan HNWI. | HSBC Infrastructure Basket, yang menambahkan angka Romawi sesuai urutan dana proyek tempat investasinya. |
| Commodity Funds of Funds | Berinvestasilah dalam portofolio dana yang berfokus pada komoditas, termasuk yang menargetkan logam, energi, dan produk pertanian. | Investor yang mencari diversifikasi ke komoditas untuk melindungi diri dari inflasi atau risiko pasar lainnya. | GAM Commodity Fund, yang berinvestasi dalam campuran dana komoditas lainnya. |
| Debt Funds of Funds | Fokuslah pada investasi dalam berbagai dana utang, termasuk yang menargetkan obligasi berimbal hasil tinggi, utang perusahaan, dan utang negara. | Investor yang mencari pendapatan dan eksposur yang terdiversifikasi terhadap instrumen utang. | Franklin India Dynamic Accrual Funds of Funds: Dana ini berinvestasi dalam campuran dana utang Franklin Templeton. |
Keuntungan dan Kerugian Berinvestasi di FOF
Keuntungan
- Diversifikasi tambahan
- Akses ke peluang investasi premium
- Manajemen profesional
- Proses investasi yang disederhanakan
Kerugian
- Rasio biaya yang lebih tinggi
- Risiko pengembalian yang terdilusi
- Kompleksitas dan risiko tumpang tindih dalam kepemilikan
- Sifat investasi yang tidak transparan
- Keuntungan Berinvestasi di FOF
Berinvestasi di FOF memberikan beberapa keuntungan yang mungkin menarik bagi berbagai investor (individu dan profesional).
- Akses ke peluang investasi premium: FOF sering kali memberikan akses ke peluang investasi eksklusif yang mungkin tidak dapat dijangkau oleh investor individu. Dengan mengumpulkan modal, dana ini dapat berinvestasi dalam dana investasi bersama, lindung nilai, atau ekuitas swasta berkinerja tinggi, yang memungkinkan investor untuk berpartisipasi dalam strategi canggih dan usaha berpotensi tinggi yang biasanya diperuntukkan bagi pemain institusional.
- Diversifikasi: FOF menawarkan diversifikasi luar biasa dengan berinvestasi di berbagai dana acuan, menyebarkan risiko ke berbagai kelas aset dan strategi investasi. Paparan investasi yang lebih luas ini dapat membantu mengurangi dampak dari kinerja dana yang buruk, yang dapat menghasilkan stabilitas yang lebih baik dan kemungkinan pengembalian yang lebih tinggi dari waktu ke waktu. Meskipun demikian, penyebaran yang terlalu tipis dapat menurunkan potensi pengembalian.
- Manajemen profesional: Manfaat penting lainnya dari FOF adalah manajemen profesionalnya. Manajer dana yang berpengalaman melakukan uji tuntas yang menyeluruh, memilih dana yang berkualitas, dan terus memantau dan menyeimbangkan kembali portofolio. Jika dilakukan dengan baik, keahlian ini dapat menghasilkan alokasi aset, manajemen risiko, dan kinerja yang lebih baik.
- Proses investasi yang disederhanakan: FOF menyederhanakan proses investasi dengan menggabungkan beberapa dana menjadi satu kendaraan investasi. Kemudahan ini memungkinkan investor untuk mencapai paparan pasar yang luas dan kemungkinan diversifikasi yang efektif tanpa perlu meneliti dan mengelola sendiri setiap investasi. Ini menyederhanakan manajemen portofolio, menjadikannya pilihan yang menarik bagi investor pemula dan berpengalaman.
Kerugian Berinvestasi di FOF
Meskipun FOF menawarkan beberapa manfaat, FOF juga memiliki kekurangan yang harus dipertimbangkan dengan saksama oleh investor.
- Rasio biaya yang lebih tinggi: FOF memiliki rasio biaya yang lebih tinggi karena biaya berlapis. Investor membayar biaya tidak hanya untuk pengelolaan FOF tetapi juga untuk dana yang mendasarinya. Biaya kumulatif ini dapat menggerogoti pengembalian keseluruhan secara signifikan, sehingga membuat FOF lebih mahal daripada investasi dana langsung.
- Pengembalian yang diencerkan: Diversifikasi yang luas dalam FOF terkadang dapat menyebabkan pengembalian yang lebih rendah. Dengan menyebarkan investasi di banyak dana, kinerja aset berkinerja tinggi dapat diimbangi oleh aset berkinerja rendah. Paparan yang luas ini dapat menghasilkan pengembalian keseluruhan yang lebih stabil, yang berpotensi lebih rendah.
- Kompleksitas: Memahami dan mengevaluasi FOF tidak diragukan lagi dapat menjadi rumit karena sifatnya yang berlapis-lapis. Investor perlu memahami tidak hanya strategi FOF tetapi juga strategi dan kinerja dana yang mendasarinya. Hal ini membuat cukup sulit untuk mengevaluasi risiko yang terlibat.
- Sifat investasi yang tidak transparan: FOF kurang transparan dibandingkan dana dengan investasi langsung. Beberapa lapisan dana dapat mengaburkan visibilitas kepemilikan dan strategi individual, sehingga menyulitkan investor untuk sepenuhnya memahami di mana uang mereka sebenarnya diinvestasikan.
Dana Multi-Strategi/ Multi-Strategy Funds (MSF) vs. FOF
Dalam dekade terakhir, banyak dana lindung nilai telah mengiklankan penawaran untuk dana multi-strategi (MSF), julukan yang telah menyebar ke yang lain.2 Mengingat bahwa FOF mulai dikenal dengan biaya yang berlebihan, MSF bagi sebagian orang tampak seperti memberikan sentuhan baru pada ide lama.1 Namun, meskipun dalam beberapa kasus—ketika beberapa dana diinvestasikan—ini benar, ada perbedaan antara MSF dan FOF yang perlu dijelaskan.
Dana multi-strategi memiliki satu manajer yang mengawasi beberapa strategi investasi. Dalam kebanyakan kasus, ini tidak berarti manajer hanya rata-rata dalam banyak metode. Sebaliknya, sebagian besar manajer dana multi-strategi telah mencapai (atau mempekerjakan mereka yang memiliki) keahlian dalam beberapa strategi dan mengandalkan tim spesialis di setiap area. Manajer mungkin memiliki latar belakang dalam satu strategi tertentu—misalnya, obligasi—tetapi dapat menggabungkan strategi baru dari waktu ke waktu untuk meningkatkan kapasitas dana atau memanfaatkan prospek baru.
MSF cocok untuk investor yang mencari portofolio terdiversifikasi dengan satu manajer, biaya yang berpotensi lebih rendah, dan kemampuan untuk beradaptasi dengan kondisi pasar yang berubah lebih cepat karena semua kendali berada di bawah satu atap. Namun, mudah untuk melihat kekhawatiran bahwa seorang manajer mungkin tidak mampu menangani berbagai strategi secara bersamaan.2 Dengan demikian, FOF mungkin lebih menarik bagi investor yang menghargai eksposur terdiversifikasi dengan banyak manajer dan merasa nyaman dengan biaya yang berpotensi lebih tinggi.
Pertimbangan untuk Investor
Saat mempertimbangkan untuk berinvestasi dalam FOF, menilai tujuan investasi dan toleransi risiko Anda sangatlah penting. Pastikan Anda menentukan apakah tujuan utama Anda adalah pertumbuhan, pendapatan, atau stabilitas dan bahwa FOF yang dipilih sejalan dengan selera risiko Anda. Memahami faktor-faktor ini dapat membantu Anda menyesuaikan strategi investasi untuk memenuhi tujuan keuangan jangka panjang.
Tidak diragukan lagi, memahami biaya dan pengeluaran merupakan pertimbangan penting lainnya. Sementara para peneliti masih memperdebatkan apakah keuntungan dari investasi di beberapa dana melampaui biayanya, tidak diragukan lagi bahwa FOF sering kali memiliki rasio biaya yang jauh lebih tinggi.38 Biaya kumulatif ini dapat sangat memengaruhi pengembalian Anda secara keseluruhan. Oleh karena itu, penting untuk memahami sepenuhnya struktur biaya sebelum berkomitmen pada investasi FOF.
Selain itu, melakukan penelitian menyeluruh dan uji tuntas adalah yang terpenting. Evaluasi rekam jejak manajer FOF, teliti kinerja dan strategi dana yang mendasarinya, dan pastikan transparansi dalam pelaporan. Evaluasi yang ketat dapat membantu Anda memahami potensi risiko dan imbalan serta memberi Anda lebih banyak keyakinan saat memutuskan.
Kesimpulan
FOF menawarkan strategi investasi yang terdiversifikasi dengan menggabungkan berbagai dana, yang sering kali menyediakan akses ke prospek eksklusif dan manajemen profesional. Namun, FOF memiliki rasio biaya yang lebih tinggi dan potensi pengembalian yang terdilusi. Memahami biaya, melakukan penelitian menyeluruh, dan menilai bagaimana FOF sesuai dengan tujuan jangka panjang Anda sangatlah penting. Meskipun rumit, FOF dapat menjadi bagian berharga dari portofolio investasi yang menyeluruh.
