Apa itu Global Registered Share (GRS)?
Global registered share (GRS), atau saham global, adalah sekuritas yang diterbitkan di Amerika Serikat, tetapi terdaftar di berbagai pasar di seluruh dunia dan diperdagangkan dalam berbagai mata uang. Dengan saham global, saham yang sama dapat diperdagangkan di bursa saham yang berbeda dan dalam berbagai mata uang lintas batas negara tanpa perlu dikonversi ke dalam mata uang lokal.
Semua pemegang saham global, seperti halnya pemegang saham lainnya, memiliki hak yang sama-seperti hak suara, persentase dividen, dan sebagainya-di perusahaan penerbit.
Memahami Global Registered Share (GRS)
Global shares mirip dengan saham biasa, kecuali investor dapat memperdagangkannya di bursa saham di seluruh dunia dalam berbagai mata uang. Contohnya, jika perusahaan publik menerbitkan saham dalam dolar di Bursa Efek New York (NYSE) dan menerbitkan sekuritas yang sama dalam poundsterling di Bursa Efek London (atau sebaliknya), maka perusahaan tersebut menerbitkan global shares.
Global Registered Share (GRS) vs. International Depository Receipt (IDR) dan American Depository Receipt (ADR)
Global shares berbeda dengan international depositary receipts (IDRs) yang lebih populer. IDR adalah sertifikat yang dapat dinegosiasikan yang diterbitkan oleh bank yang mewakili kepemilikan saham di perusahaan asing yang dipegang oleh bank sebagai perwalian.
Di AS, IDR dikenal sebagai American depositary receipts (ADR). Perbedaan utama antara ADR dan saham global adalah ADR hanya diterbitkan oleh bank-bank AS untuk saham-saham asing yang diperdagangkan di bursa AS. Sekuritas yang mendasari ADR dipegang oleh cabang luar negeri dari lembaga keuangan Amerika, bukan oleh lembaga global.
ADR telah dikenal sebagai cara yang efisien untuk membeli saham di perusahaan asing dan mendapatkan dividen dan keuntungan modal dalam dolar AS. J.P. Morgan menciptakan dan meluncurkan ADR pertama untuk department store terkenal di London, Selfridges. (Pendiri Selfridges, Harry Gordon Selfridge, adalah orang Amerika.) ADR pertama ini terdaftar di New York Curb Exchange-pendahulu dari American Stock Exchange (AMEX)-pada tanggal 29 April 1927.
Di Eropa, IDR dikenal sebagai global depositary receipts (GDR). GDR adalah sertifikat bank yang diterbitkan di berbagai negara untuk saham perusahaan asing. Saham GDR diperdagangkan sebagai sekuritas domestik yang mewakili kepentingan asing (non-AS). GDR dapat digunakan oleh pasar swasta untuk mengumpulkan modal dalam mata uang dolar Amerika atau euro.
Keuntungan dan Kerugian dari Global Registered Shares
Global share memungkinkan portabilitas lintas pasar, dan secara umum lebih murah daripada instrumen lain yang sejenis. Karena meningkatnya globalisasi, sekuritas dapat diperdagangkan di berbagai pasar di masa mendatang, yang dapat membuat konsep ADR kurang valid, tetapi akan membuat global share lebih menarik.
Ketika perdagangan bergerak menuju jadwal sepanjang waktu, berbagai pasar saham dan lembaga kliring dapat melakukan konsolidasi, yang akan membuat saham global menjadi lebih nyaman. Selain itu, struktur regulasi pasar yang berbeda dapat menjadi lebih selaras, sehingga sekuritas tidak perlu lagi mematuhi peraturan lokal yang berbeda. Terakhir, sekuritas yang dapat dipertukarkan secara global kemungkinan besar paling cocok untuk melacak likuiditas di seluruh dunia.
Bahkan dengan potensi keuntungannya, hanya sedikit saham global yang telah diluncurkan sejak kemunculannya di kancah keuangan. Sebagian besar perusahaan yang mendaftarkan sekuritas di AS menginginkan akses ke investor AS seluas mungkin. Beberapa pakar sekuritas percaya bahwa berpindah dari ADR ke global share justru akan melakukan hal yang sebaliknya-mengurangi likuiditas, bukan meningkatkannya.
Masalah potensial lainnya adalah apakah sistem perdagangan global akan mampu menangani perdagangan saham global yang meluas karena perdagangan masih dipengaruhi oleh badan pengatur yang bersifat nasional, bukan internasional. Sebelum global share dapat diluncurkan, operator lembaga kliring negara asal harus bekerja sama dengan mitra AS untuk menyelaraskan persyaratan pencatatan mereka dengan Securities and Exchange Commission (SEC).
Struktur baru perlu dibangun satu per satu negara. Beberapa kritikus percaya bahwa biaya pembuatan program saham global akan terlalu besar, sehingga mengimbangi manfaatnya; dan terlalu banyak yang harus diubah terlalu cepat agar global shares dapat bekerja secara efektif dalam waktu dekat.
Namun, para pendukung global shares mengatakan bahwa hanya masalah waktu sebelum lebih banyak perusahaan mengganti ADR mereka dengan sekuritas global tunggal, terutama karena harganya yang murah untuk diperdagangkan.
Selalu ada kenyamanan dalam hal yang sudah dikenal. ADR telah menikmati sejarah yang panjang dan menguntungkan, dan ADR terus menjadi alat pilihan investor yang berbasis di AS untuk mendaftarkan saham asing di Amerika. Meskipun tidak ada yang tahu apa yang akan terjadi pada GRS sebagai alat perdagangan di masa depan, tradisi ADR yang nyaman, dikombinasikan dengan masalah menyeimbangkan peraturan pasar lokal dengan peraturan AS, dapat menghalangi manajer keuangan untuk menerbitkan sejumlah global share dalam waktu dekat.
Sejarah Global Share
Emiten asing sangat tertarik untuk mendaftarkan sekuritas di NYSE sejak awal berdirinya bursa ini, serta mendaftarkannya ke SEC). Mencatatkan saham di AS masuk akal bagi perusahaan asing karena menawarkan cakupan dan likuiditas yang lebih luas dengan meningkatkan jumlah pembeli potensial dari saham yang ditawarkan. Bagi perusahaan asing yang telah memiliki sejumlah besar pemegang saham, aset besar, atau operasi di AS, kebutuhan untuk mencatatkan saham di AS menjadi lebih mendesak.
Namun, mencatatkan sekuritas di AS tidak pernah bebas dari stres bagi perusahaan non-AS. Sebagai permulaan, perusahaan asing harus mengeluarkan biaya awal yang sangat besar – dan biaya berkelanjutan yang ekstensif – saat mencatatkan diri di AS. Kemudian, mereka perlu menyajikan kembali laporan keuangan mereka sesuai dengan Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) AS; atau bersiap untuk mendiskusikan dan menghitung perbedaan material antara prinsip akuntansi di negara asalnya dan GAAP AS. Selain itu, emiten-emiten ini tunduk pada persyaratan pelaporan berkelanjutan. Mereka juga dihadapkan pada peraturan tertentu tentang bagaimana mereka dapat menjalankan bisnis mereka, termasuk keterbatasan dalam berurusan dengan pers-bahkan di negara asalnya.
