Gresham’s Law / Hukum Gresham adalah prinsip yang menyatakan bahwa “uang yang buruk mengusir uang yang baik” dan dapat diterapkan pada pasar mata uang. Hukum ini berasal dari penggunaan logam mulia secara historis untuk membuat koin dan nilai selanjutnya. Sejak ditinggalkannya standar mata uang logam, teori ini sering menggambarkan stabilitas dan pergerakan mata uang yang berbeda di pasar global.
Memahami Gresham’s Law
Sir Thomas Gresham hidup dari tahun 1519 hingga 1579 dan menulis tentang nilai dan pencetakan koin saat bekerja sebagai pemodal dan kemudian mendirikan Bursa Kerajaan Kota London. Ketika Henry VIII mengubah komposisi shilling Inggris, mengganti sebagian besar perak dengan logam dasar, warga memisahkan koin shilling Inggris dan menimbun koin yang mengandung lebih banyak perak yang nilainya lebih dari nilai nominalnya.
Kedua jenis mata uang tersebut likuid dan tersedia secara bersamaan untuk digunakan sebagai bentuk pertukaran yang dapat diterima. Gresham mengamati bahwa uang yang buruk mengusir uang yang baik dari peredaran. Uang yang buruk adalah mata uang dengan nilai yang sama atau lebih rendah dari nilai nominalnya. Uang yang baik berpotensi memiliki nilai yang lebih besar daripada nilai nominalnya. Orang akan memilih untuk menggunakan uang yang buruk terlebih dahulu dan menyimpan uang yang baik. Ekonom Skotlandia Henry Dunning Macleod mengaitkan hukum ini dengan Gresham pada abad ke-19.
Good Money vs. Bad Money /Uang Baik vs. Uang yang Buruk
Secara historis, percetakan uang membuat koin dari emas, perak, dan logam mulia lainnya, yang memberikan nilai pada koin tersebut. Penerbit koin terkadang menurunkan kadar logam mulia yang digunakan dan mengedarkan koin tersebut sebagai koin bernilai penuh. Koin baru dengan kandungan logam yang lebih sedikit memiliki nilai pasar yang lebih rendah dan diperdagangkan dengan harga diskon. Koin lama mempertahankan nilai yang lebih tinggi.
Namun, undang-undang alat pembayaran yang sah mengamanatkan bahwa koin baru dengan kandungan logam yang lebih sedikit memiliki nilai nominal yang sama dengan koin lama. Koin baru dinilai terlalu tinggi secara hukum, dan koin lama dinilai terlalu rendah secara hukum. Pemerintah, penguasa, dan penerbit koin lainnya sering menerapkan kebijakan ini untuk mendapatkan pendapatan dan membayar utang yang dipinjam dalam bentuk koin lama menggunakan koin baru dengan nilai nominal. Secara hukum dipaksa untuk memperlakukan kedua jenis koin sebagai unit moneter yang sama, pembeli menyerahkan koin mereka yang kurang bernilai secepat mungkin dan menyimpan koin lama, sehingga menurunkan nilai mata uang, yang menyebabkan penurunan daya beli unit mata uang. Untuk melawan Gresham’s Law, pemerintah sering menyalahkan spekulan, menerapkan kontrol mata uang, melarang penarikan koin dari peredaran, atau menyita persediaan logam mulia milik pribadi.
Gresham’s Law dan Alat Pembayaran yang Sah
Gresham’s Law terbukti dalam ekonomi modern dengan undang-undang alat pembayaran yang sah. Ketika semua unit mata uang secara hukum diamanatkan untuk diakui pada nilai nominal yang sama, versi tradisional Gresham’s Law berlaku. Dengan tidak adanya undang-undang alat pembayaran yang sah yang ditegakkan secara efektif, Gresham’s Law berlaku sebaliknya karena uang yang baik mengusir uang yang buruk dari peredaran di mana orang dapat menolak untuk menerima uang yang kurang bernilai.
Dengan diadopsinya uang kertas sebagai alat pembayaran yang sah, penerbit uang dapat mencetak uang dan penurunan nilai yang terus-menerus ini telah menyebabkan tren inflasi yang terus-menerus sebagai norma di sebagian besar perekonomian. Jika nilai mata uang cepat turun, orang cenderung berhenti menggunakannya dan beralih ke mata uang asing yang lebih stabil, terkadang bahkan saat menghadapi sanksi hukum yang represif.
Selama periode hiperinflasi di Zimbabwe pada tahun 2008, dolar Zimbabwe adalah mata uang resmi dan banyak orang meninggalkan penggunaannya dalam transaksi, yang akhirnya memaksa pemerintah untuk mengakui dolarisasi ekonomi secara de facto dan de jure. Di tengah kekacauan krisis ekonomi dengan mata uang yang hampir tidak bernilai, pemerintah tidak dapat menegakkan hukum alat pembayaran yang sah. Uang yang baik dan stabil menyingkirkan uang yang buruk dan mengalami hiperinflasi dari peredaran.
Contoh Gresham’s Law
Pada tahun 1982, pemerintah AS mengubah komposisi sen menjadi mengandung 97,5% seng. Perubahan ini membuat sen pra-1982 lebih berharga daripada sen pasca-1982, sementara nilai nominalnya tetap sama. Karena penurunan nilai mata uang dan inflasi yang diakibatkannya, harga tembaga naik dari rata-rata $0,6662/lb. pada tahun 1982 menjadi $3,0597/lb. pada tahun 2006 dengan daya beli satu sen turun hampir 80%. Ketika orang-orang mulai memanen tembaga dari sen lama, AS memberlakukan hukuman berat untuk peleburan koin, dan undang-undang tersebut mengenakan denda $10.000 atau hingga lima tahun penjara jika terbukti bersalah atas pelanggaran tersebut.
Kesimpulan
Gresham’s Law menyatakan bahwa “uang yang buruk mengusir yang baik” dan merupakan prinsip moneter yang dapat diterapkan pada pasar mata uang. Selama penggunaan logam mulia secara historis untuk memproduksi koin, Gresham’s Law berlaku pada perubahan nilai koin dan isinya. Karena sistem keuangan global telah beralih ke mata uang fiat, contoh Gresham’s Law jarang ditemukan.
