Investment Advisers Act of 1940 adalah undang-undang federal AS yang mengatur dan mendefinisikan peran dan tanggung jawab penasihat investasi. Undang-undang ini memberikan dasar hukum untuk memantau mereka yang memberi nasihat kepada dana pensiun, individu, dan lembaga tentang masalah investasi. Undang-undang ini juga menetapkan apa yang memenuhi syarat sebagai nasihat investasi dan menetapkan siapa yang harus mendaftar ke regulator negara bagian dan federal untuk memberikan nasihat tersebut. Undang-undang ini sebagian didorong oleh laporan tahun 1935 kepada Kongres tentang perwalian investasi dan perusahaan investasi yang disiapkan oleh Securities and Exchange Commission (SEC).
Memahami Investment Advisers Act of 1940
Dorongan awal Investment Advisers Act of 1940, seperti halnya beberapa peraturan keuangan penting lainnya pada tahun 1930-an dan 1940-an, adalah jatuhnya pasar saham tahun 1929 dan akibatnya yang membawa bencana, Depresi Besar. Bencana-bencana tersebut mengilhami Undang-Undang Sekuritas tahun 1933, yang berhasil memperkenalkan lebih banyak transparansi dalam laporan keuangan dan menetapkan undang-undang terhadap misrepresentasi dan aktivitas penipuan di pasar sekuritas.
Pada tahun 1935, sebuah laporan SEC kepada Kongres memperingatkan tentang bahaya yang ditimbulkan oleh penasihat investasi tertentu dan menganjurkan regulasi bagi mereka yang memberikan nasihat investasi.
Pada tahun yang sama dengan laporan tersebut, Undang-Undang Holding Utilitas Publik tahun 1935 disahkan, yang memungkinkan SEC untuk memeriksa perwalian investasi.
Perkembangan tersebut mendorong Kongres untuk mulai mengerjakan tidak hanya Undang-Undang Penasihat Investasi tetapi juga Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940. RUU terkait ini dengan jelas mendefinisikan tanggung jawab dan persyaratan perusahaan investasi saat menawarkan produk investasi yang diperdagangkan secara publik, termasuk reksa dana terbuka, reksa dana tertutup, dan perwalian investasi unit.
Penasihat Keuangan dan Kewajiban Fidusia
Penasihat investasi terikat pada standar fidusia yang ditetapkan sebagai bagian dari Investment Advisers Act of 1940 dan dapat diatur baik oleh SEC maupun regulator sekuritas negara bagian, tergantung pada skala dan cakupan kegiatan bisnis mereka. Undang-undang tersebut sangat spesifik dalam mendefinisikan apa yang dimaksud dengan fidusia. Undang-undang tersebut menetapkan kewajiban kesetiaan dan kewajiban kehati-hatian, yang berarti bahwa penasihat harus mengutamakan kepentingan klien mereka di atas kepentingan mereka sendiri. Misalnya, penasihat tidak dapat membeli sekuritas untuk akun mereka sebelum membelinya untuk klien (front-running) dan dilarang melakukan perdagangan yang dapat mengakibatkan komisi yang lebih tinggi bagi penasihat atau perusahaan investasi mereka (churning).
Ini juga berarti bahwa penasihat harus melakukan yang terbaik untuk memastikan saran investasi dibuat dengan menggunakan informasi yang akurat dan lengkap—pada dasarnya, bahwa analisisnya menyeluruh dan seakurat mungkin. Selain itu, penasihat perlu menempatkan perdagangan di bawah standar eksekusi terbaik, yang berarti bahwa mereka harus berusaha untuk memperdagangkan sekuritas dengan kombinasi terbaik antara eksekusi berbiaya rendah dan efisien.
Menetapkan Kriteria Penasihat
Undang-Undang Penasihat Investasi membahas siapa yang termasuk dan siapa yang bukan penasihat dengan menerapkan tiga kriteria: jenis nasihat apa yang ditawarkan, bagaimana individu dibayar untuk nasihat mereka atau metode kompensasi, dan apakah bagian terbesar dari pendapatan penasihat dihasilkan dengan memberikan nasihat investasi (fungsi profesional utama). Selain itu, jika seseorang membuat klien percaya bahwa mereka adalah penasihat investasi—dengan menampilkan diri mereka seperti itu dalam iklan, misalnya—mereka dapat dianggap sebagai penasihat.
Undang-undang tersebut menetapkan bahwa siapa pun yang memberikan nasihat atau membuat rekomendasi tentang sekuritas (bukan jenis investasi lain) dianggap sebagai penasihat. Namun, individu yang nasihatnya hanya terkait dengan lini bisnis mereka mungkin tidak dianggap sebagai penasihat.
Beberapa perencana keuangan dan akuntan dapat dianggap sebagai penasihat sementara beberapa mungkin tidak, misalnya. Pedoman terperinci untuk Investment Advisers Act of 1940 dapat ditemukan dalam Judul 15 dari Kode Amerika Serikat.
Registrasi sebagai Penasihat Keuangan
Lembaga tempat penasihat harus mendaftar sebagian besar bergantung pada nilai aset yang mereka kelola, beserta apakah mereka memberi nasihat kepada klien korporat atau hanya individu. Sebelum reformasi tahun 2010, penasihat yang memiliki aset minimal $25 juta yang dikelola atau memberikan nasihat kepada perusahaan investasi diharuskan mendaftar ke SEC. Penasihat yang mengelola jumlah yang lebih kecil biasanya terdaftar di otoritas sekuritas negara bagian.
Jumlah tersebut diubah oleh Undang-Undang Reformasi Wall Street dan Perlindungan Konsumen Dodd-Frank tahun 2010, yang memungkinkan banyak penasihat yang sebelumnya mendaftar ke SEC untuk melakukannya dengan regulator negara bagian mereka karena mereka mengelola lebih sedikit uang daripada yang diwajibkan oleh aturan federal yang baru. Namun, Undang-Undang Dodd-Frank juga memulai persyaratan pendaftaran bagi mereka yang memberi nasihat kepada dana swasta, seperti dana lindung nilai dan dana ekuitas swasta. Sebelumnya, penasihat tersebut dibebaskan dari pendaftaran, meskipun sering mengelola sejumlah besar uang untuk investor.
Kesimpulan
Investment Advisers Act of 1940 adalah undang-undang federal AS yang mengatur dan mendefinisikan peran dan tanggung jawab penasihat investasi. Undang-undang ini:
- Memberikan dasar hukum untuk memantau mereka yang memberi nasihat kepada dana pensiun, individu, dan lembaga tentang masalah investasi
- Menentukan apa yang memenuhi syarat sebagai nasihat investasi
- Menetapkan siapa yang harus mendaftar ke regulator negara bagian dan federal untuk memberikan nasihat investasi
