Apa itu Bond Discount?
Bond discount adalah jumlah dimana harga pasar obligasi lebih rendah dari jumlah pokoknya yang jatuh tempo pada saat jatuh tempo. Jumlah ini, yang disebut nilai nominalnya, seringkali sebesar $1.000.
Karakteristik utama obligasi adalah tingkat kupon, nilai nominal, dan harga pasarnya. Penerbit melakukan pembayaran kupon kepada pemegang obligasi sebagai kompensasi atas uang yang dipinjamkan selama periode tertentu.
Pada saat jatuh tempo, jumlah pinjaman pokok dibayarkan kembali kepada investor. Jumlah ini sama dengan par atau nilai nominal obligasi. Sebagian besar obligasi korporasi memiliki nilai nominal $1.000. Beberapa obligasi dijual dengan harga par, dengan premi, atau secara diskon.
INTISARI
- Potongan obligasi adalah nilai harga pasar obligasi yang lebih rendah dari jumlah pokok obligasi yang jatuh tempo.
- Obligasi yang dikeluarkan secara diskon memiliki harga pasar di bawah nilai nominal, menciptakan apresiasi modal pada saat jatuh tempo karena nilai nominal yang lebih tinggi dibayarkan ketika obligasi jatuh tempo.
- Obligasi yang berbeda diperdagangkan dengan diskon karena alasan yang berbeda-misalnya, obligasi di pasar sekunder dengan kupon tetap diperdagangkan dengan diskon ketika suku bunga naik, sementara obligasi jangka pendek obligasi nol-kupon sering diterbitkan dengan diskon obligasi ketika penawaran melebihi permintaan.
Memahami Bond Discount
Sebuah obligasi yang dijual pada par memiliki tingkat kupon yang sama dengan suku bunga yang berlaku dalam perekonomian. Investor yang membeli obligasi ini memiliki laba atas investasi yang ditentukan oleh pembayaran kupon secara berkala.
Obligasi premium adalah obligasi yang harga pasar obligasinya lebih tinggi dari nilai nominalnya. Jika tingkat bunga obligasi yang dinyatakan lebih besar dari yang diharapkan oleh pasar obligasi saat ini, obligasi ini akan menjadi pilihan yang menarik bagi investor.
Obligasi yang diterbitkan dengan diskon memiliki harga pasar di bawah nilai nominal, sehingga menimbulkan kenaikan modal pada saat jatuh tempo karena nilai nominal yang lebih tinggi dibayarkan saat obligasi jatuh tempo. Diskon obligasi adalah selisih harga pasar obligasi yang lebih rendah dari nilai nominalnya.
Misalnya, obligasi dengan nilai nominal $ 1,000 yang diperdagangkan pada $ 980 memiliki diskon obligasi sebesar $ 20. Diskon obligasi juga digunakan sehubungan dengan tingkat diskonto obligasi, yang merupakan bunga yang dipakai untuk menentukan harga obligasi melalui perhitungan valuasi sekarang.
Obligasi dijual dengan diskon ketika tingkat bunga pasar melebihi tingkat kupon obligasi. Untuk memahami konsep ini, ingatlah bahwa obligasi yang dijual pada par memiliki tingkat kupon yang sama dengan tingkat bunga pasar. Ketika tingkat bunga meningkat melewati tingkat kupon, pemegang obligasi sekarang memegang obligasi dengan pembayaran bunga yang lebih rendah.
Obligasi yang ada saat ini berkurang nilainya karena adanya isu-isu baru di pasar yang menawarkan harga yang lebih menarik. Jika nilai obligasi jatuh di bawah par, investor lebih cenderung membelinya karena mereka akan dibayar kembali nilai par pada saat jatuh tempo. Untuk menghitung diskon obligasi, nilai sekarang dari pembayaran kupon dan nilai pokok harus ditentukan.
Contoh
Misalnya, pertimbangkan obligasi dengan nilai nominal $ 1.000 yang akan jatuh tempo dalam 3 tahun. Obligasi tersebut memiliki tingkat kupon 3,5%, dan suku bunga di pasar sedikit lebih tinggi yaitu 5%. Karena pembayaran bunga dilakukan secara semi-tahunan, jumlah total pembayaran kupon adalah 3 tahun x 2 = 6, dan tingkat bunga per periode adalah 5% / 2 = 2,5%. Dengan menggunakan informasi ini, nilai sekarang dari pembayaran pokok pada saat jatuh tempo adalah:
PVprincipal = $1,000/(1.0256) = $862.30
Sekarang kita perlu menghitung nilai sekarang dari pembayaran kupon. Tingkat kupon per periode adalah 3,5%/2 = 1.75%. Setiap pembayaran bunga per periode adalah 1.75% x $1,000 = $17.50.
PVcoupon = (17.50/1.025) + (17.50/1.0252) + (17.50/1.0253) + (17.50/1.0254) + (17.50/1.0255) + (17.50/1.0256)
PVcoupon = 17.07 + 16.66 + 16.25 + 15.85 + 15.47 + 15.09 = $96.39
Jumlah nilai sekarang dari pembayaran kupon dan pokok adalah harga pasar obligasi.
Harga Pasar = $862.30 + $96.39 = $958.69.
Karena harga pasar berada di bawah nilai nominal, obligasi diperdagangkan dengan diskon sebesar $1,000 – $958.69 = $41.31. Oleh karena itu, tingkat diskonto obligasi adalah $41.31/$1,000 = 4.13%.
Obligasi diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai nominal karena sejumlah alasan. Obligasi di pasar sekunder dengan kupon tetap akan diperdagangkan dengan diskon ketika suku bunga pasar naik. Walaupun investor menerima kupon yang sama, obligasi didiskon agar sesuai dengan imbal hasil pasar yang berlaku.
Diskon juga terjadi ketika penawaran obligasi melebihi permintaan ketika rating kredit obligasi diturunkan, atau ketika risiko gagal bayar yang dirasakan meningkat. Sebaliknya, penurunan suku bunga atau peningkatan peringkat kredit dapat menyebabkan obligasi diperdagangkan dengan harga premium.
Obligasi jangka pendek sering kali diterbitkan dengan diskon obligasi, terutama jika obligasi tersebut adalah obligasi zero-coupon. Namun, obligasi di pasar sekunder dapat diperdagangkan dengan diskon obligasi, yang terjadi ketika penawaran melebihi permintaan.