Debt/equity swap adalah transaksi di mana kewajiban atau utang perusahaan atau individu ditukar dengan sesuatu yang bernilai, yaitu ekuitas. Dalam kasus perusahaan yang diperdagangkan secara publik, ini umumnya melibatkan pertukaran obligasi dengan saham. Nilai saham dan obligasi yang dipertukarkan biasanya ditentukan oleh pasar pada saat pertukaran.
Memahami Debt/Equity Swap
Debt/Equity Swap adalah kesepakatan pembiayaan kembali di mana pemegang utang mendapatkan posisi ekuitas sebagai imbalan atas pembatalan utang. Swap ini umumnya dilakukan untuk membantu perusahaan yang sedang mengalami kesulitan untuk terus beroperasi. Logika di balik ini adalah perusahaan yang bangkrut tidak dapat membayar utangnya atau meningkatkan posisi ekuitasnya. Namun, terkadang perusahaan mungkin hanya ingin mengambil keuntungan dari kondisi pasar yang menguntungkan. Perjanjian dalam perjanjian obligasi dapat mencegah pertukaran terjadi tanpa persetujuan.
Dalam kasus kebangkrutan, pemegang obligasi tidak memiliki pilihan apakah ia ingin melakukan pertukaran utang/ekuitas. Namun, dalam kasus lain, dia mungkin memiliki pilihan dalam hal ini. Untuk menarik orang ke dalam pertukaran utang/ekuitas, perusahaan sering kali menawarkan rasio perdagangan yang menguntungkan. Contohnya, jika perusahaan menawarkan rasio swap 1:1, pemegang obligasi menerima saham dengan nilai yang sama persis dengan obligasi yang dimilikinya, ini bukanlah pertukaran yang menguntungkan. Namun, jika perusahaan menawarkan rasio 1:2, pemegang obligasi menerima saham senilai dua kali lipat dari obligasinya, sehingga perdagangan ini lebih menarik.
Mengapa Menggunakan Debt/Equity Swap?
Debt/equity swap dapat menawarkan ekuitas kepada pemegang obligasi karena perusahaan tidak ingin atau tidak mampu membayar nilai nominal obligasi yang telah diterbitkannya. Untuk menunda pembayaran, ia menawarkan saham sebagai gantinya. Dalam kasus lain, perusahaan harus mempertahankan rasio utang/ekuitas tertentu dan mengundang pemegang utang untuk menukar utang mereka dengan ekuitas jika perusahaan membantu menyesuaikan keseimbangan tersebut. Rasio utang/ekuitas ini sering kali menjadi bagian dari persyaratan pembiayaan yang diberlakukan oleh pemberi pinjaman. Dalam kasus lain, perusahaan menggunakan debt/equity swap sebagai bagian dari restrukturisasi kebangkrutan mereka.
Debt/Equity and Bankruptcy (Hutang/Ekuitas dan Kebangkrutan)
Jika sebuah perusahaan memutuskan untuk menyatakan kebangkrutan, perusahaan tersebut memiliki pilihan antara Bab 7 dan Bab 11. Di bawah Bab 7, semua utang bisnis dihapuskan, dan bisnis tidak lagi beroperasi. Di bawah Bab 11, bisnis melanjutkan operasinya sambil merestrukturisasi keuangannya. Dalam banyak kasus, reorganisasi Bab 11 membatalkan saham ekuitas perusahaan yang ada. Kemudian menerbitkan kembali saham baru kepada pemegang utang, dan pemegang obligasi dan kreditor menjadi pemegang saham baru di perusahaan.
Debt/Equity Swaps vs. Equity/Debt Swaps (Pertukaran Hutang/Ekuitas vs Pertukaran Ekuitas/Hutang)
Swap ekuitas/utang adalah kebalikan dari Debt/Equity Swap. Alih-alih menukar utang dengan ekuitas, pemegang saham menukar ekuitas dengan utang. Pada dasarnya, mereka menukar saham dengan obligasi. Umumnya, pertukaran Ekuitas / Utang dilakukan untuk memfasilitasi kelancaran merger atau restrukturisasi dalam sebuah perusahaan.
Contoh Debt/Equity Swap
Misalkan perusahaan ABC memiliki utang sebesar $100 juta yang tidak dapat dilunasi. Perusahaan menawarkan 25% persen kepemilikan kepada dua debiturnya dengan imbalan penghapusan seluruh jumlah utang. Ini adalah pertukaran utang dengan ekuitas di mana perusahaan telah menukar kepemilikan utangnya dengan kepemilikan ekuitas oleh dua pemberi pinjaman.