Debt Financing terjadi ketika perusahaan mengumpulkan uang untuk modal kerja atau belanja modal dengan menjual instrumen utang kepada individu dan/atau investor institusi. Sebagai imbalan atas peminjaman uang tersebut, individu atau institusi tersebut menjadi kreditur dan menerima janji bahwa pokok dan bunga utang akan dilunasi. Cara lain untuk meningkatkan modal di pasar utang adalah dengan menerbitkan saham dalam penawaran umum; ini disebut pembiayaan ekuitas.
Cara Kerja Debt Financing
Ketika sebuah perusahaan membutuhkan dana, ada tiga cara untuk mendapatkan pembiayaan: menjual ekuitas, mengambil utang, atau menggunakan gabungan keduanya. Ekuitas mewakili saham kepemilikan di perusahaan. Ekuitas memberikan pemegang saham klaim atas pendapatan di masa depan, tetapi tidak perlu dibayar kembali. Jika perusahaan bangkrut, pemegang ekuitas adalah yang terakhir dalam antrean untuk menerima uang. Perusahaan dapat memilih Debt Financing, yang melibatkan penjualan produk pendapatan tetap, seperti obligasi, surat utang, atau wesel, kepada investor untuk mendapatkan modal yang dibutuhkan untuk menumbuhkan dan memperluas operasinya. Ketika sebuah perusahaan menerbitkan obligasi, investor yang membeli obligasi tersebut adalah pemberi pinjaman yang merupakan investor ritel atau institusional yang menyediakan Debt Financing bagi perusahaan. Jumlah pinjaman investasi-juga dikenal sebagai pokok pinjaman-harus dibayar kembali pada suatu tanggal yang disepakati di masa depan. Jika perusahaan bangkrut, pemberi pinjaman memiliki klaim yang lebih tinggi atas aset yang dilikuidasi daripada pemegang saham.
Pertimbangan Khusus
Biaya Utang
Struktur modal perusahaan terdiri dari ekuitas dan utang. Biaya ekuitas adalah pembayaran dividen kepada pemegang saham, dan biaya utang adalah pembayaran bunga kepada pemegang obligasi. Ketika perusahaan menerbitkan utang, perusahaan tidak hanya berjanji untuk membayar kembali jumlah pokok utang, tetapi juga berjanji untuk memberikan kompensasi kepada pemegang obligasi dengan melakukan pembayaran bunga, yang dikenal sebagai pembayaran kupon, kepada mereka setiap tahun. Suku bunga yang dibayarkan atas instrumen utang ini mewakili biaya pinjaman kepada penerbit. Jumlah biaya pembiayaan ekuitas dan Debt Financing adalah biaya modal perusahaan. Biaya modal menunjukkan tingkat pengembalian minimum yang harus diperoleh perusahaan dari modalnya untuk memuaskan para pemegang saham, kreditur, dan penyedia modal lainnya. Keputusan investasi perusahaan yang berkaitan dengan proyek dan operasi baru harus selalu menghasilkan pengembalian yang lebih besar dari biaya modal. Jika pengembalian perusahaan atas belanja modalnya berada di bawah biaya modalnya, perusahaan tidak menghasilkan pendapatan positif bagi investornya. Dalam hal ini, perusahaan mungkin perlu mengevaluasi kembali dan menyeimbangkan kembali struktur modalnya.
Rumus untuk biaya Debt Financing adalah:
KD = Beban Bunga x (1 – Tarif Pajak)
di mana KD = biaya utang
Karena bunga utang dapat dikurangkan dari pajak dalam banyak kasus, maka beban bunga dihitung dengan dasar setelah pajak agar lebih sebanding dengan biaya ekuitas karena laba atas saham dikenai pajak.
Mengukur Debt Financing
Salah satu metrik yang digunakan untuk mengukur dan membandingkan seberapa besar modal perusahaan dibiayai dengan Debt Financing adalah rasio utang terhadap ekuitas (D / E). Sebagai contoh, jika total utang adalah $2 miliar, dan total ekuitas pemegang saham adalah $10 miliar, maka rasio D/E adalah $2 miliar / $10 miliar = 1/5, atau 20%. Ini berarti untuk setiap $1 Debt Financing, ada $5 ekuitas. Secara umum, rasio D/E yang rendah lebih disukai daripada yang tinggi, meskipun industri tertentu memiliki toleransi yang lebih tinggi terhadap utang daripada yang lain. Baik utang maupun ekuitas dapat ditemukan pada laporan neraca.
Debt Financing vs. Interest Rates /Suku Bunga
Beberapa investor dalam utang hanya tertarik pada perlindungan pokok, sementara yang lain menginginkan pengembalian dalam bentuk bunga. Tingkat bunga ditentukan oleh suku bunga pasar dan kelayakan kredit peminjam. Tingkat bunga yang lebih tinggi menyiratkan kemungkinan gagal bayar yang lebih besar dan, oleh karena itu, membawa tingkat risiko yang lebih tinggi. Tingkat bunga yang lebih tinggi membantu memberikan kompensasi kepada peminjam atas peningkatan risiko. Selain membayar bunga, Debt Financing sering kali mengharuskan peminjam untuk mematuhi aturan-aturan tertentu terkait kinerja keuangan. Aturan-aturan ini disebut sebagai covenant.
Debt Financing bisa jadi sulit diperoleh. Namun, bagi banyak perusahaan, pembiayaan ini menyediakan pendanaan dengan bunga yang lebih rendah daripada pembiayaan ekuitas, terutama dalam periode suku bunga yang rendah secara historis. Keuntungan lain dari Debt Financing adalah bunga utang dapat dikurangkan dari pajak. Namun, menambahkan terlalu banyak utang dapat meningkatkan biaya modal, yang mengurangi nilai sekarang perusahaan.
Debt Financing vs. Equity Financing (Pembiayaan Hutang vs Pembiayaan Ekuitas)
Perbedaan utama antara Debt Financing dan ekuitas adalah pembiayaan ekuitas menyediakan modal kerja tambahan tanpa kewajiban pembayaran kembali. Debt Financing harus dilunasi, tetapi perusahaan tidak harus menyerahkan sebagian kepemilikan untuk menerima dana.
Sebagian besar perusahaan menggunakan kombinasi Debt Financing dan ekuitas. Perusahaan memilih Debt Financing atau ekuitas, atau keduanya, tergantung pada jenis pendanaan mana yang paling mudah diakses, kondisi arus kas mereka, dan pentingnya mempertahankan kontrol kepemilikan. Rasio D/E menunjukkan berapa banyak pembiayaan yang diperoleh melalui utang vs ekuitas. Kreditur cenderung melihat rasio D/E yang relatif rendah, yang menguntungkan perusahaan jika perlu mengakses Debt Financing tambahan di masa depan.
Keuntungan dan Kerugian Debt Financing
Salah satu keuntungan dari Debt Financing adalah memungkinkan bisnis untuk meningkatkan jumlah uang yang kecil menjadi jumlah yang jauh lebih besar, sehingga memungkinkan pertumbuhan yang lebih cepat daripada yang mungkin terjadi. Keuntungan lainnya adalah pembayaran utang umumnya dapat dikurangkan dari pajak. Selain itu, perusahaan tidak perlu melepaskan kendali kepemilikan, seperti halnya pembiayaan ekuitas. Karena pembiayaan ekuitas memiliki risiko yang lebih besar bagi investor daripada Debt Financing bagi pemberi pinjaman, Debt Financing sering kali lebih murah daripada pembiayaan ekuitas.
Kerugian utama dari Debt Financing adalah bunga yang harus dibayarkan kepada pemberi pinjaman, yang berarti jumlah yang dibayarkan akan melebihi jumlah yang dipinjam. Pembayaran utang harus dilakukan terlepas dari pendapatan bisnis, dan ini bisa sangat berisiko bagi bisnis yang lebih kecil atau baru yang belum memiliki arus kas yang aman.
Keuntungan dari Debt Financing
- Debt Financing memungkinkan bisnis memanfaatkan sejumlah kecil modal untuk menciptakan pertumbuhan
- Pembayaran utang umumnya dapat dikurangkan dari pajak
- Perusahaan tetap memegang semua kendali kepemilikan
- Debt Financing sering kali lebih murah daripada pembiayaan ekuitas
Kerugian dari Debt Financing
- Bunga harus dibayarkan kepada pemberi pinjaman
- Pembayaran utang harus dilakukan terlepas dari pendapatan bisnis
- Debt Financing bisa berisiko bagi bisnis dengan arus kas yang tidak konsisten
Kesimpulan
Sebagian besar perusahaan akan membutuhkan beberapa bentuk Debt Financing. Dana tambahan memungkinkan perusahaan untuk berinvestasi pada sumber daya yang mereka butuhkan untuk tumbuh. Bisnis kecil dan baru, terutama, membutuhkan akses ke modal untuk membeli peralatan, mesin, persediaan, inventaris, dan real estat. Perhatian utama dalam Debt Financing adalah peminjam harus yakin bahwa mereka memiliki arus kas yang cukup untuk membayar kewajiban pokok dan bunga yang terkait dengan pinjaman.