European Monetary System (EMS) adalah pengaturan nilai tukar yang dapat disesuaikan yang dibentuk pada tahun 1979 untuk mendorong kerja sama kebijakan moneter yang lebih erat antara anggota Komunitas Eropa (EC). European Monetary System (EMS) kemudian digantikan oleh Persatuan Ekonomi dan Moneter Eropa (EMU), yang membentuk mata uang bersama, euro.
Memahami European Monetary System (EMS)
EMS dibentuk sebagai tanggapan atas runtuhnya Perjanjian Bretton Woods. Dibentuk setelah Perang Dunia II (PD II), Perjanjian Bretton Woods menetapkan nilai tukar mata uang asing tetap yang dapat disesuaikan untuk menstabilkan perekonomian dan mengkonsolidasikan kekuatan keuangan global di antara negara-negara Sekutu Barat. Ketika sistem ini ditinggalkan pada awal tahun 1970-an, mata uang mulai mengambang—nilai pasar berfluktuasi relatif satu sama lain—yang mendorong anggota Komisi Eropa untuk mencari perjanjian nilai tukar baru untuk melengkapi kesatuan pabean mereka. Tujuan utama EMS adalah untuk menstabilkan inflasi dan menghentikan fluktuasi nilai tukar yang besar antar negara-negara Eropa. Hal ini merupakan bagian dari tujuan yang lebih luas dan menyeluruh untuk memupuk kesatuan ekonomi dan politik di Eropa, yang pada akhirnya membuka jalan bagi mata uang bersama, euro.
Fluktuasi mata uang dikendalikan melalui mekanisme nilai tukar/ exchange rate mechanism (ERM). ERM bertanggung jawab untuk mengelompokkan nilai tukar nasional, sehingga hanya memperbolehkan sedikit penyimpangan dari unit mata uang Eropa/ European currency unit (ECU)—mata uang buatan gabungan yang didasarkan pada sekeranjang 12 mata uang anggota UE, yang ditimbang berdasarkan bagian output UE masing-masing negara. ECU berfungsi sebagai mata uang referensi untuk kebijakan nilai tukar dan menentukan nilai tukar mata uang negara-negara peserta melalui metode akuntansi yang disetujui secara resmi.
Sejarah EMS
Tahun-tahun awal EMS ditandai dengan nilai mata uang yang tidak merata dan penyesuaian yang menaikkan nilai mata uang yang lebih kuat dan menurunkan nilai mata uang yang lebih lemah. Setelah tahun 1986, perubahan suku bunga nasional secara khusus digunakan untuk menjaga kestabilan semua mata uang.
Krisis baru bagi EMS muncul pada awal tahun 1990an. Perbedaan kondisi ekonomi dan politik di antara negara-negara anggota, terutama reunifikasi Jerman, menyebabkan Inggris menarik diri secara permanen dari EMS pada tahun 1992. Penarikan Inggris ini menandakan desakan Inggris untuk merdeka dari benua Eropa; Inggris menolak bergabung dengan zona euro, bersama dengan Swedia dan Denmark.
Pada masa ini, upaya untuk membentuk mata uang bersama dan memperkuat aliansi ekonomi yang lebih besar semakin ditingkatkan. Pada tahun 1993, sebagian besar anggota Komisi Eropa menandatangani Perjanjian Maastricht, yang membentuk Uni Eropa (UE). Satu tahun kemudian, UE membentuk Institut Moneter Eropa, yang kemudian menjadi Bank Sentral Eropa (ECB) pada tahun 1998. Tanggung jawab utama ECB adalah menerapkan kebijakan moneter dan suku bunga tunggal.
Pada akhir tahun 1998, mayoritas negara UE secara bersamaan menurunkan suku bunganya untuk mendorong pertumbuhan ekonomi dan mempersiapkan penerapan euro. Pada bulan Januari 1999, mata uang terpadu, euro, diciptakan; euro digunakan oleh sebagian besar negara anggota UE. Uni Ekonomi dan Moneter Eropa (EMU) juga didirikan, menggantikan EMS sebagai nama baru untuk organisasi kebijakan moneter dan ekonomi bersama UE.
Kritik terhadap EMS
Berdasarkan EMS, nilai tukar hanya dapat diubah jika negara anggota dan Komisi Eropa sepakat. Ini adalah langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya dan menuai banyak kritik.
Pasca krisis ekonomi global pada tahun 2008-2009, ketegangan yang signifikan antara prinsip-prinsip EMS dan kebijakan pemerintah nasional menjadi nyata. Negara-negara anggota tertentu—khususnya Yunani, tetapi juga Irlandia, Spanyol, Portugal, dan Siprus—mengambil kebijakan yang menciptakan defisit nasional yang tinggi. Fenomena ini kemudian disebut sebagai krisis utang negara Eropa. Negara-negara ini tidak boleh melakukan devaluasi mata uang mereka dan tidak diperbolehkan mengeluarkan uang untuk mengimbangi tingkat pengangguran. Sejak awal, kebijakan European Monetary System(EMS) dengan sengaja melarang dana talangan (bailout) kepada perekonomian yang sedang sakit di zona euro. Meskipun ada penolakan keras dari anggota UE yang perekonomiannya lebih kuat, EMU akhirnya menetapkan langkah-langkah dana talangan (bailout) untuk memberikan bantuan kepada anggota yang kesulitan.
Kesimpulan
European Monetary Systemdidirikan pada tahun 1979 sebagai kerangka kerja sama moneter antar negara anggota Uni Eropa. Ia mencoba menciptakan stabilitas nilai tukar dan konvergensi ekonomi. EMS memainkan peran penting dalam transisi menuju Uni Ekonomi dan Moneter Eropa, yang berpuncak pada diperkenalkannya euro pada tahun 1999.
