European Option adalah versi kontrak opsi yang membatasi eksekusi hingga tanggal kedaluwarsanya. Dengan kata lain, jika sekuritas yang mendasarinya seperti saham telah mengalami perubahan harga, investor tidak akan dapat menggunakan opsinya lebih awal dan menerima penyerahan atau menjual saham tersebut. Sebaliknya, aksi beli atau jual hanya akan terjadi pada tanggal jatuh tempo opsi. Versi lain dari kontrak opsi adalah opsi Amerika, yang dapat dilaksanakan kapan saja hingga dan termasuk tanggal kedaluwarsa. Nama kedua versi ini jangan sampai tertukar dengan letak geografisnya karena namanya hanya menandakan hak eksekusi.
Memahami European Option
European Option menentukan jangka waktu kapan pemegang kontrak opsi dapat melaksanakan hak kontraknya. Hak bagi pemegang opsi termasuk membeli aset dasar atau menjual aset dasar pada harga kontrak yang ditentukan—harga kesepakatan. Pada European Option, pemegang opsi hanya dapat menggunakan haknya pada hari habis masa berlakunya. Seperti versi kontrak opsi lainnya, European Option dikenakan biaya di muka—premi. Penting untuk dicatat bahwa investor biasanya tidak mempunyai pilihan untuk membeli opsi Amerika atau Eropa. Saham atau dana tertentu mungkin hanya ditawarkan dalam satu versi atau versi lainnya, dan tidak dalam keduanya. Kebanyakan indeks menggunakan European Option karena mengurangi jumlah akuntansi yang dibutuhkan oleh broker.
Opsi indeks Eropa menghentikan perdagangan pada penutupan bisnis pada hari Kamis sebelum hari Jumat ketiga pada bulan berakhirnya. Penyimpangan dalam perdagangan ini memungkinkan broker untuk menentukan harga masing-masing aset dari indeks yang mendasarinya. Karena proses ini, harga penyelesaian opsi seringkali mengejutkan. Saham atau sekuritas lainnya mungkin mengalami pergerakan drastis antara penutupan hari Kamis dan pembukaan pasar pada hari Jumat. Selain itu, mungkin diperlukan waktu beberapa jam setelah pasar dibuka pada hari Jumat untuk mempublikasikan harga penyelesaian yang pasti. European Option biasanya diperdagangkan secara over the counter (OTC), sedangkan opsi Amerika biasanya diperdagangkan di bursa standar.
Jenis European Option
Call
Opsi Call Eropa memberi pemilik hak untuk memperoleh sekuritas yang mendasarinya pada saat habis masa berlakunya. Agar investor dapat memperoleh keuntungan dari opsi beli, harga saham, pada saat kadaluarsa, harus diperdagangkan cukup tinggi di atas harga kesepakatan untuk menutupi biaya premi opsi.
Put
Opsi put Eropa memungkinkan pemegangnya untuk menjual sekuritas yang mendasarinya pada saat habis masa berlakunya. Agar investor dapat memperoleh keuntungan dari opsi jual, harga saham, pada saat kadaluwarsa, harus diperdagangkan cukup jauh di bawah harga kesepakatan untuk menutupi biaya premi opsi.
Menutup European Option Lebih Awal
Biasanya, melaksanakan suatu opsi berarti menginisialisasi hak opsi sehingga perdagangan dieksekusi pada harga kesepakatan. Namun, banyak investor tidak suka menunggu European Option berakhir. Sebaliknya, investor dapat menjual kembali kontrak opsi ke pasar sebelum habis masa berlakunya.
Harga opsi berubah berdasarkan pergerakan dan volatilitas aset dasar dan waktu hingga kadaluarsa. Ketika harga saham naik dan turun, nilai—yang ditandai dengan premi—opsi meningkat dan menurun. Investor dapat melepas posisi opsinya lebih awal jika premi opsi saat ini lebih tinggi dari premi awal yang mereka bayarkan. Dalam hal ini, investor akan menerima selisih bersih antara kedua premi tersebut.
Menutup posisi opsi sebelum habis masa berlakunya berarti pedagang menyadari keuntungan atau kerugian pada kontrak itu sendiri. Opsi beli yang ada dapat dijual lebih awal jika harga saham meningkat secara signifikan, sedangkan opsi jual dapat dijual jika harga saham turun.
Menutup European Option lebih awal bergantung pada kondisi pasar yang berlaku, nilai premi—nilai intrinsiknya—dan nilai waktu opsi—jumlah waktu yang tersisa sebelum berakhirnya kontrak. Jika suatu opsi hampir habis masa berlakunya, kecil kemungkinannya seorang investor akan mendapatkan banyak keuntungan dengan menjual opsi tersebut lebih awal karena hanya ada sedikit waktu tersisa bagi opsi tersebut untuk menghasilkan uang. Dalam hal ini, nilai opsi bergantung pada nilai intrinsiknya, yaitu asumsi harga yang didasarkan pada apakah kontrak tersebut masuk, keluar, atau sesuai uang (ATM).
European Option vs American Option
European Option hanya dapat dieksekusi pada tanggal kadaluwarsanya, sedangkan American Option/opsi Amerika dapat dieksekusi kapan saja antara tanggal pembelian dan tanggal kedaluwarsa. Dengan kata lain, opsi Amerika memungkinkan investor memperoleh keuntungan segera setelah harga saham bergerak sesuai keinginan mereka dan cukup untuk mengimbangi premi yang dibayarkan. Investor akan menggunakan opsi Amerika dengan saham yang membayar dividen. Dengan cara ini, mereka dapat melaksanakan opsi tersebut sebelum tanggal ex-dividen. Fleksibilitas opsi Amerika memungkinkan investor memiliki saham perusahaan tepat waktu untuk mendapatkan pembayaran dividen. Namun, fleksibilitas dalam menggunakan opsi Amerika ada harganya—sangat mahal. Meningkatnya biaya opsi berarti investor memerlukan aset dasar untuk bergerak cukup jauh dari harga kesepakatan agar perdagangan menghasilkan keuntungan. Selain itu, jika opsi Amerika dimiliki hingga jatuh tempo, investor akan lebih baik membeli opsi versi Eropa dengan harga lebih rendah dan membayar premi lebih rendah.
Kelebihan European Option
- Biaya premi lebih rendah
- Mengizinkan opsi indeks perdagangan
- Dapat dijual kembali sebelum tanggal kadaluwarsanya
Kontra European Option
- Harga penyelesaian tertunda
- Tidak dapat diselesaikan untuk aset dasar lebih awal
Contoh European Option
Seorang investor membeli opsi panggilan bulan Juli di Citigroup Inc. dengan harga kesepakatan $50. Preminya adalah $5 per kontrak—100 saham—dengan total biaya $500 ($5 x 100 = $500). Saat habis masa berlakunya, Citigroup diperdagangkan pada $75. Dalam hal ini, pemilik opsi beli mempunyai hak untuk membeli saham dengan harga $50—menggunakan opsinya—menghasilkan keuntungan $25 per saham. Jika memperhitungkan premi awal sebesar $5, laba bersihnya adalah $20 per saham atau $2.000 (25 – $5 = $20 x 100 = $2000).
Mari kita pertimbangkan skenario kedua dimana harga saham Citigroup turun menjadi $30 pada saat opsi beli berakhir. Karena saham diperdagangkan di bawah harga $50, opsi tersebut tidak dilaksanakan dan kadaluwarsanya tidak berharga. Investor kehilangan premi sebesar $500 yang dibayarkan di awal.
Investor dapat menunggu hingga masa berlakunya habis untuk menentukan apakah perdagangannya menguntungkan, atau mereka dapat mencoba menjual opsi beli kembali ke pasar. Apakah premi yang diterima untuk menjual opsi beli cukup untuk menutupi pembayaran awal $5 tergantung pada banyak kondisi, termasuk kondisi ekonomi, pendapatan perusahaan, waktu yang tersisa hingga habis masa berlakunya, dan volatilitas harga saham pada saat penjualan. Tidak ada jaminan bahwa premi yang diterima dari penjualan opsi beli sebelum habis masa berlakunya akan cukup untuk mengimbangi premi $5 yang dibayarkan pada awalnya.
