Europe’s Sovereign Debt Crisis/ Krisis Utang Negara Eropa adalah periode ketika beberapa negara Eropa mengalami keruntuhan lembaga keuangan, utang pemerintah yang tinggi, dan selisih imbal hasil obligasi dalam sekuritas pemerintah yang meningkat pesat.
Sejarah Krisis
Krisis utang dimulai pada tahun 2008 dengan runtuhnya sistem perbankan Islandia, kemudian menyebar terutama ke Portugal, Italia, Irlandia, Yunani, dan Spanyol pada tahun 2009, yang mengarah pada mempopulerkan julukan yang agak menyinggung (PIIGS). Hal ini telah menyebabkan hilangnya kepercayaan terhadap dunia usaha dan perekonomian Eropa. Krisis ini akhirnya dikendalikan oleh jaminan keuangan negara-negara Eropa, yang takut akan jatuhnya euro dan penularan keuangan, dan oleh Dana Moneter Internasional (IMF). Lembaga pemeringkat menurunkan peringkat utang beberapa negara zona euro. Utang Yunani, pada satu titik, dipindahkan ke status sampah. Negara-negara yang menerima dana talangan diharuskan untuk memenuhi langkah-langkah penghematan yang dirancang untuk memperlambat pertumbuhan utang sektor publik sebagai bagian dari perjanjian pinjaman.
Penyebab Krisis Utang yang Berkontribusi
Beberapa penyebab yang berkontribusi antara lain krisis keuangan tahun 2007 hingga 2008, Resesi Hebat tahun 2008 hingga 2012, krisis pasar real estat, dan gelembung properti di beberapa negara. Kebijakan fiskal negara-negara pinggiran mengenai pengeluaran dan pendapatan pemerintah juga memberikan kontribusi.
Pada akhir tahun 2009, negara-negara anggota Zona Euro seperti Yunani, Spanyol, Irlandia, Portugal, dan Siprus tidak mampu membayar atau membiayai kembali utang pemerintah mereka atau menyelamatkan bank-bank mereka yang terkepung tanpa bantuan lembaga keuangan pihak ketiga. Lembaga-lembaga tersebut termasuk Bank Sentral Eropa (ECB), IMF, dan, pada akhirnya, Fasilitas Stabilitas Keuangan Eropa (EFSF). Pada tahun 2009 juga, Yunani mengungkapkan bahwa pemerintahan sebelumnya terlalu tidak melaporkan defisit anggarannya, hal ini menandakan adanya pelanggaran terhadap kebijakan UE dan memicu ketakutan akan keruntuhan euro melalui penularan politik dan keuangan. Tujuh belas negara Zona Euro memutuskan untuk membentuk EFSF pada tahun 2010, khususnya untuk mengatasi dan membantu krisis ini. Europe’s Sovereign Debt Crisis mencapai puncaknya antara tahun 2010 dan 2012.
Dengan meningkatnya ketakutan terhadap utang negara yang berlebihan, pemberi pinjaman menuntut tingkat suku bunga yang lebih tinggi dari negara-negara Zona Euro pada tahun 2010, dengan tingkat utang dan defisit yang tinggi sehingga semakin sulit bagi negara-negara tersebut untuk membiayai defisit anggaran mereka ketika mereka dihadapkan pada rendahnya pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. Beberapa negara yang terkena dampak menaikkan pajak dan memangkas pengeluaran untuk memerangi krisis ini, yang berkontribusi terhadap kekacauan sosial di negara mereka dan krisis kepercayaan terhadap kepemimpinan, khususnya di Yunani.
Beberapa dari negara-negara tersebut, termasuk Yunani, Portugal, dan Irlandia, mengalami penurunan peringkat utang negaranya menjadi status sampah (junk) oleh lembaga pemeringkat kredit internasional selama krisis ini, sehingga memperburuk ketakutan investor.
Laporan Kongres Amerika Serikat tahun 2012 menyatakan hal berikut:
Krisis utang zona Euro dimulai pada akhir tahun 2009 ketika pemerintahan baru Yunani mengungkapkan bahwa pemerintahan sebelumnya telah salah melaporkan data anggaran pemerintah. Tingkat defisit yang lebih tinggi dari perkiraan mengikis kepercayaan investor sehingga menyebabkan selisih obligasi meningkat ke tingkat yang tidak berkelanjutan. Kekhawatiran dengan cepat menyebar bahwa posisi fiskal dan tingkat utang sejumlah negara zona Euro tidak dapat dipertahankan.
Contoh Yunani tentang Krisis Eropa
Pada awal tahun 2010, perkembangan tersebut tercermin dalam meningkatnya selisih imbal hasil obligasi negara antara negara-negara anggota periferal yang terkena dampak, yaitu Yunani, Irlandia, Portugal, Spanyol, dan yang paling terkenal, Jerman. Imbal hasil (yield) Yunani berbeda dengan Yunani yang membutuhkan bantuan Zona Euro pada bulan Mei 2010. Yunani menerima beberapa dana talangan dari UE dan IMF pada tahun-tahun berikutnya sebagai imbalan atas penerapan langkah-langkah penghematan yang diamanatkan UE untuk memotong belanja publik dan peningkatan pajak yang signifikan. Resesi perekonomian negara terus berlanjut. Langkah-langkah ini, seiring dengan situasi ekonomi, menyebabkan keresahan sosial. Dengan kepemimpinan politik dan fiskal yang terpecah, Yunani menghadapi gagal bayar (sovereign default) pada bulan Juni 2015.
Warga Yunani memberikan suara menentang dana talangan dan langkah-langkah penghematan Uni Eropa lebih lanjut pada bulan berikutnya. Keputusan ini meningkatkan kemungkinan Yunani akan meninggalkan Uni Moneter Eropa (EMU) sepenuhnya. Penarikan suatu negara dari EMU merupakan hal yang belum pernah terjadi sebelumnya, dan jika Yunani kembali menggunakan Drachma, dampak yang diperkirakan terhadap perekonomian negara tersebut akan berkisar dari keruntuhan ekonomi total hingga pemulihan yang mengejutkan. Pada akhirnya, Yunani tetap menjadi bagian dari EMU dan perlahan mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan di tahun-tahun berikutnya. Pengangguran turun dari angka tertingginya yaitu lebih dari 27% menjadi 16% dalam lima tahun, sementara PDB tahunan turun dari angka negatif ke tingkat yang diproyeksikan lebih dari dua persen dalam waktu yang sama.
“Brexit” dan Krisis Eropa
Pada bulan Juni 2016, Inggris memutuskan untuk meninggalkan Uni Eropa melalui referendum. Pemungutan suara ini memicu sikap skeptis terhadap Euro di seluruh benua, dan spekulasi meningkat bahwa negara-negara lain akan meninggalkan UE. Setelah proses negosiasi yang berlarut-larut, Brexit terjadi pada pukul 23.00 Greenwich Mean Time, 31 Januari 2020, dan tidak memicu gelombang sentimen di negara lain untuk meninggalkan EMU.
Ada persepsi umum bahwa gerakan ini tumbuh selama krisis utang, dan kampanye menggambarkan UE sebagai “kapal yang tenggelam.” Referendum Inggris mengirimkan gelombang kejutan ke seluruh perekonomian. Investor melarikan diri ke tempat yang lebih aman, mendorong beberapa imbal hasil pemerintah ke nilai negatif, dan pound Inggris berada pada titik terendah terhadap dolar sejak tahun 1985. S&P 500 dan Dow Jones anjlok, kemudian pulih pada minggu-minggu berikutnya hingga mencapai titik tertinggi sepanjang masa karena investor kehabisan pilihan investasi karena imbal hasil negatif.
Italia dan Krisis Utang Eropa
Kombinasi volatilitas pasar yang dipicu oleh Brexit, kinerja politisi yang dipertanyakan, dan sistem keuangan yang tidak dikelola dengan baik memperburuk situasi perbankan Italia pada pertengahan tahun 2016. Secara mengejutkan, 17% pinjaman Italia, senilai sekitar $400 miliar, adalah sampah, dan bank-bank memerlukan dana talangan (bailout) yang besar.
Keruntuhan total bank-bank Italia bisa dibilang merupakan risiko yang lebih besar terhadap perekonomian Eropa dibandingkan keruntuhan Yunani, Spanyol, atau Portugis karena perekonomian Italia jauh lebih besar. Italia telah berulang kali meminta bantuan dari UE, namun UE baru-baru ini memperkenalkan aturan “bail-in” yang melarang negara-negara memberikan dana talangan kepada lembaga keuangan dengan uang pembayar pajak tanpa investor menanggung kerugian terlebih dahulu. Jerman telah menegaskan bahwa UE tidak akan melanggar aturan ini untuk Italia.
Efek Lebih Lanjut
Irlandia mengikuti jejak Yunani yang meminta dana talangan pada bulan November 2010, diikuti Portugal pada bulan Mei 2011. Italia dan Spanyol juga rentan. Spanyol dan Siprus memerlukan bantuan resmi pada bulan Juni 2012. Situasi di Irlandia, Portugal, dan Spanyol telah membaik pada tahun 2014, karena berbagai reformasi fiskal, langkah-langkah penghematan dalam negeri, dan faktor ekonomi unik lainnya. Namun, jalan menuju pemulihan ekonomi secara penuh diperkirakan akan memakan waktu panjang dengan munculnya krisis perbankan di Italia, ketidakstabilan yang mungkin dipicu oleh Brexit, dan dampak ekonomi dari wabah COVID-19 sebagai kesulitan yang mungkin harus diatasi.
