Fully Diluted Shares adalah jumlah total saham biasa perusahaan yang akan beredar dan tersedia untuk diperdagangkan di pasar terbuka setelah semua kemungkinan sumber konversi, seperti obligasi konversi dan opsi saham karyawan, dilaksanakan. Fully Diluted Shares tidak hanya mencakup saham yang saat ini diterbitkan tetapi juga saham yang dapat diklaim melalui konversi. Jumlah saham ini diperlukan untuk perhitungan laba per saham (EPS) perusahaan karena penerapan Fully Diluted Shares meningkatkan basis saham dalam perhitungan sekaligus mengurangi dolar yang diperoleh per saham dari saham biasa.
Memahami Fully Diluted Shares
Fully Diluted Shares memengaruhi EPS perusahaan, yang merupakan metrik umum untuk menilai nilai relatif dan profitabilitas. EPS merupakan laba bersih dikurangi dividen preferen, dibagi dengan rata-rata tertimbang dari saham biasa yang beredar, di mana rata-rata tertimbang dari saham biasa yang beredar = (saldo awal periode + saldo akhir periode) / 2. Jika perusahaan dapat meningkatkan laba per saham biasa, perusahaan tersebut dianggap lebih berharga dan harga saham yang diperdagangkan secara publik dapat meningkat. Namun, jumlah saham beredar memengaruhi metrik ini dan, ketika jumlahnya meningkat, EPS pun berkurang.
Mempertimbangkan Fully Diluted Shares
Asumsikan bahwa ABC Corporation (ABC) menghasilkan laba bersih sebesar $10 juta dan membayarkan kepada pemegang saham preferen sejumlah total $2 juta dalam bentuk dividen. Laba bersih yang tersedia bagi pemegang saham biasa adalah $8 juta. Jika rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar di perusahaan berjumlah 1 juta, EPS akan menjadi $8,00 per saham atau ($8 juta/1 juta saham). EPS sebesar $8,00 ini disebut sebagai EPS “dasar” karena totalnya tidak disesuaikan dengan dilusi.
Full dilution berarti bahwa setiap sekuritas yang dapat dikonversi menjadi saham biasa telah dikonversi, yang menunjukkan akan ada lebih sedikit laba yang tersedia per saham biasa. Karena EPS merupakan ukuran utama nilai dan profitabilitas perusahaan, penting bagi investor untuk meninjau EPS dasar serta EPS yang Full dilution.
Contoh Fully Diluted Shares
Beberapa jenis sekuritas dapat dikonversi menjadi saham biasa, termasuk obligasi konversi, saham preferen konversi, opsi saham karyawan, hak, dan waran. Asumsikan bahwa ABC menerbitkan 100.000 saham dalam bentuk opsi saham kepada karyawan untuk memberi penghargaan kepada mereka atas kinerja perusahaan yang kuat. Perusahaan memiliki obligasi konversi yang beredar yang memungkinkan pemegang obligasi untuk mengonversi sekuritas mereka menjadi total 200.000 saham biasa. ABC juga memiliki saham preferen konversi yang beredar dan saham tersebut dapat dikonversi menjadi 200.000 saham biasa juga. Full dilution mengasumsikan bahwa semua 500.000 saham biasa tambahan diterbitkan, yang meningkatkan saham biasa yang beredar menjadi 1,5 juta. Dengan menerapkan laba $8 juta kepada pemegang saham biasa, EPS yang diencerkan sepenuhnya akan menjadi ($8 juta / 1,5 juta saham) atau $5,33 per saham, yang lebih rendah dari EPS dasar sebesar $8,00 per saham.
