Apa itu Go-Shop Period?
Go-shop period adalah ketentuan yang memungkinkan perusahaan publik untuk mencari penawaran yang bersaing bahkan setelah menerima penawaran pembelian yang pasti. Penawaran awal kemudian berfungsi sebagai dasar untuk kemungkinan penawaran yang lebih baik. Durasi go-shop biasanya sekitar satu hingga dua bulan.
Cara Kerja Go-Shop Period
Go-shop dimaksudkan untuk membantu dewan direksi memenuhi kewajiban fidusia kepada para pemegang saham dan menemukan penawaran terbaik. Perjanjian go-shop biasanya memberikan kesempatan kepada penawar awal untuk menandingi tawaran yang lebih baik yang diterima perusahaan target. Perjanjian ini juga memberikan penawar awal pengurangan biaya perpisahan jika perusahaan target dibeli oleh penawar lain.
Dalam lingkungan merger dan akuisisi (M&A) yang aktif, mungkin masuk akal untuk meyakini bahwa penawar lain mungkin akan maju. Namun, para kritikus mengatakan bahwa go-shop period hanyalah rekayasa, yang dirancang untuk memberikan kesan kepada dewan direksi bahwa mereka bertindak demi kepentingan pemegang saham. Para kritikus mencatat bahwa go-shop period jarang menghasilkan penawaran tambahan, karena mereka tidak memberikan waktu yang cukup bagi calon pembeli lain untuk melakukan uji tuntas terhadap perusahaan target. Data historis menunjukkan bahwa sebagian kecil penawaran awal dikesampingkan demi penawaran baru selama go-shop period.
Go-Shop vs. No-Shop
Go-shop period memungkinkan perusahaan yang diakuisisi untuk mencari penawaran yang lebih baik. No-shop period tidak memberikan pilihan seperti itu kepada pengakuisisi. Dalam kasus ketentuan no-shop, perusahaan yang diakuisisi harus membayar biaya perpisahan yang cukup besar jika memutuskan untuk menjual ke perusahaan lain setelah penawaran dibuat.
Pada tahun 2016, Microsoft mengumumkan akan membeli LinkedIn senilai $26,2 miliar.2 Perjanjian tentatif antara keduanya memiliki ketentuan no-shop. Jika LinkedIn menemukan pembeli lain, mereka harus membayar biaya perpisahan sebesar $725 juta kepada Microsoft.
Ketentuan no-shop berarti perusahaan tidak dapat secara aktif melakukan penawaran – artinya, perusahaan tidak dapat menawarkan informasi kepada calon pembeli, memulai percakapan dengan pembeli, atau meminta proposal, dan lain-lain. Namun, perusahaan dapat menanggapi penawaran yang tidak diminta sebagai bagian dari kewajiban fidusia mereka. Status quo dalam banyak transaksi M&A adalah memiliki ketentuan no-shop.
Kritik terhadap Go-Shop Period
Go-shop period biasanya muncul ketika perusahaan yang menjual adalah perusahaan swasta dan pembelinya adalah perusahaan investasi, seperti ekuitas swasta. Periode ini juga menjadi lebih populer dengan transaksi go-private, di mana perusahaan publik akan menjual melalui pembelian dengan leverage (LBO). Namun, periode go-private jarang sekali menyebabkan pembeli lain masuk.
