Closed-End Fund adalah jenis reksa dana yang menerbitkan sejumlah saham tertentu melalui penawaran umum perdana (IPO) untuk mengumpulkan modal bagi investasi awalnya. Sahamnya kemudian dapat dibeli dan dijual di bursa saham, namun tidak ada saham baru yang akan diterbitkan dan tidak ada uang baru yang masuk ke dalam reksa dana.
Sebaliknya, reksa dana terbuka, seperti kebanyakan reksa dana dan reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), menerima aliran modal investasi baru secara konstan. Reksa dana ini menerbitkan saham baru dan membeli kembali sahamnya sendiri sesuai permintaan.Banyak reksa dana obligasi daerah dan beberapa reksa dana investasi global adalah Closed-End Fund.
Memahami Closed-End Fund
Seperti reksa dana pada umumnya, Closed-End Fund memiliki manajer profesional yang mengawasi portofolio dan secara aktif membeli, menjual, dan memegang aset.
Seperti saham atau ETF lainnya, harga sahamnya berfluktuasi sepanjang hari perdagangan. Namun, perusahaan induk Closed-End Fund tidak akan menerbitkan saham tambahan, dan reksa dana itu sendiri tidak akan membeli kembali saham.
Closed-End Fund dan reksa dana terbuka memiliki banyak kesamaan. Keduanya membagikan pendapatan dan keuntungan modal kepada para pemegang sahamnya. Keduanya membebankan rasio biaya tahunan untuk layanan mereka. Selain itu, perusahaan yang menawarkannya harus terdaftar di Securities and Exchange Commission (SEC).
Perbedaan Antara Closed-End Fund dan Reksa Dana Terbuka
Closed-End Fund berbeda dengan reksa dana terbuka dalam beberapa hal mendasar. Seperti yang telah disebutkan, Closed-End Fund mengumpulkan sejumlah modal yang ditentukan dalam penawaran satu kali untuk sejumlah saham tertentu. Setelah saham terjual, penawaran akan “ditutup”.
Sebagian besar reksa dana dan reksa dana yang diperdagangkan di bursa secara konstan menerima dolar investor baru, menerbitkan saham tambahan, dan menebus – atau membeli kembali – saham dari pemegang saham yang ingin menjualnya.Closed-End Fund terdaftar di bursa saham di mana sahamnya diperdagangkan seperti saham pada umumnya sepanjang hari.
Reksa dana terbuka menentukan harga sahamnya hanya sekali sehari, yaitu pada akhir hari perdagangan, dengan mendasarkan harga pada nilai aktiva bersih portofolio. Harga saham Closed-End Fund berfluktuasi sesuai dengan kekuatan penawaran dan permintaan yang biasa terjadi dan perubahan nilai kepemilikan reksa dana.
Karena diperdagangkan secara eksklusif di pasar sekunder, Closed-End Fund memerlukan akun pialang untuk membeli dan menjual. Reksa dana terbuka biasanya dapat dibeli langsung melalui perusahaan investasi yang mensponsori reksa dana tersebut.
Closed-End Fund dan Nilai Aktiva Bersih (NAB)
Penentuan harga adalah salah satu karakteristik unik dari Closed-End Fund. NAB reksa dana dihitung secara teratur, berdasarkan nilai aset dalam reksa dana. Namun, harga yang diperdagangkan di bursa ditentukan oleh pasar. Artinya, Closed-End Fund dapat diperdagangkan dengan harga premium atau diskon dari NAB-nya. (Harga premium berarti harga saham di atas NAB, sedangkan diskon adalah kebalikannya, di bawah NAB).
Ada beberapa alasan untuk hal ini. Harga pasar reksa dana dapat meningkat karena reksa dana tersebut berfokus pada sektor yang saat ini populer di kalangan investor, atau karena manajernya terkenal di kalangan investor. Atau, riwayat kinerja yang kurang baik atau volatilitas dapat membuat investor berhati-hati terhadap reksa dana tersebut, sehingga menurunkan nilai sahamnya.
Kinerja Closed-End Fund
Closed-End Fund tidak membeli kembali sahamnya dari investor. Ini berarti mereka tidak perlu mempertahankan tingkat cadangan kas yang besar, sehingga mereka memiliki lebih banyak uang untuk diinvestasikan.
Mereka juga dapat memanfaatkan leverage – uang pinjaman – untuk meningkatkan hasil investasi.Hasilnya, Closed-End Fund mungkin dapat menawarkan imbal hasil yang lebih tinggi secara keseluruhan daripada reksa dana terbuka.
Contoh Closed-End Fund
Jenis Closed-End Fund terbesar, yang diukur berdasarkan dana kelolaan, adalah reksa dana obligasi daerah. Dana besar ini berinvestasi pada obligasi pemerintah negara bagian dan lokal serta badan-badan pemerintah federal. Manajer reksa dana ini sering kali mencari diversifikasi yang luas untuk meminimalkan risiko, tetapi juga dapat mengandalkan leverage untuk memaksimalkan imbal hasil.
Manajer juga membangun reksa dana global, reksa dana internasional, dan reksa dana pasar negara berkembang yang menggabungkan saham dan instrumen pendapatan tetap. (Reksa dana global menggabungkan sekuritas AS dan internasional. Reksa dana internasional hanya membeli sekuritas non-AS. Reksa dana pasar negara berkembang berfokus pada sektor dan wilayah luar negeri yang berkembang pesat dan bergejolak).
Salah satu Closed-End Fund terbesar adalah Eaton Vance Tax-Managed Global Diversified Equity Income Fund (EXG). Didirikan pada tahun 2007, reksa dana ini memiliki kapitalisasi pasar sebesar $2,5 miliar pada Juni 2022.Tujuan investasi utamanya adalah memberikan pendapatan dan keuntungan saat ini, dengan tujuan sekunder berupa apresiasi modal.
